20131210-华泰证券-基础化工行业_周报-货源偏紧_甲醇价格冲至高位_12页_4mb

基础化工行业周报总结（2013年12月）

核心内容

本报告为2013年12月10日发布的基础化工行业周报，对行业整体表现、关键产品价格走势、市场动态及投资建议进行了详细分析。报告指出，当前化工行业整体表现偏弱，建议投资者保持谨慎态度，维持“中性”评级。同时，报告推荐了LPG深加工行业、除草剂行业以及中长期的MDI行业。

主要观点

• 行业评级：维持“中性”评级，对化工行业持谨慎态度。
• 投资建议：
  • 短期推荐LPG深加工行业（如东华能源、海越股份）。
  • 对除草剂行情持乐观态度，关注百草枯细分龙头企业红太阳。
  • 中长期推荐MDI行业（如万华化学），因其供需关系向好、景气度提升。

关键信息

甲醇价格冲高

• 价格走势：甲醇价格持续上涨，11月涨幅达8.3%，12月5日港口价格达到3770元/吨，创5年内新高。
• 原因分析：
  • 11月下旬全国降温，导致天然气制甲醇装置开工率下滑。
  • 国内平均开工率降至61%，西南和西北地区开工率分别下降5和15个百分点。
  • 国际天然气价格上涨，海外气头甲醇生产成本上升，部分高成本装置停产检修，如印尼的KMI和Bontang共计137万吨装置停车。
  • 进口货源减少，港口库存偏低，推升国产货源价格。
• 展望：预计12月甲醇价格仍可能继续上涨，部分经销商看好至4000元/吨。

市场表现

• 整体表现：本周化工板块整体表现弱于大盘，周跌幅为1.72%。
• 子行业分化：
  • 肥料板块（复合肥、农药、钾肥、磷肥）表现较好，涨幅居前。
  • 合成革、石油加工、无机盐、氨纶和氯碱板块跌幅靠前。

产品价格涨跌幅

• 涨幅前五：硫酸（+15.00%）、合成氨（+11.74%）、甲醇（+10.34%）、丁二烯（+9.93%）、PP（+7.69%）。
• 跌幅前五：液氯（-10.00%）、丙烯腈（-1.95%）、丁基橡胶（-1.74%）、甲基环硅氧烷（-1.73%）、BDO（-1.09%）。

行业动态

1. 陶氏化学拆分氯和环氧树脂资产：计划拆分氯相关资产，包括环氧树脂业务，年销售收入达50亿美元，未来可能通过出售、合资或剥离等方式处理。
2. 亚洲能源公司组建LNG买家俱乐部：印度GAIL公司牵头，亚洲能源公司将在新德里开会，目标是成立LNG买家俱乐部以降低进口价格。
3. Mexichem扩大PVC产能：计划将PVC产能从30万吨/年提升至150万吨/年，预计于2016年完成。
4. OPEC维持石油产量上限：决定14年上半年维持石油日产量上限3000万桶不变，以维护市场平衡。
5. 巴西锐钛矿型二氧化钛进口关税下降：降至2%，可能影响相关产品的进口成本。
6. 印度成为我国10月份钛精矿第一来源国：10月进口量达64372吨，取代澳大利亚成为第一来源国。
7. 朝阳立塬新能源锂离子生产线投产：年产1.5亿安时，投资7亿元，产品可应用于电动汽车、储能等领域。

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评级说明

行业评级体系

• 增持：行业股票指数超越基准。
• 中性：行业股票指数基本与基准持平。
• 减持：行业股票指数明显弱于基准。

公司评级体系

• 买入：股价超越基准20%以上。
• 增持：股价超越基准5%-20%。
• 中性：股价相对基准波动在-5%-5%之间。
• 减持：股价弱于基准5%-20%。
• 卖出：股价弱于基准20%以上。

联系信息

• 研究员：熊杰（执业证书编号：S0570510120035）
  • 电话：025-83290889
  • 邮箱：xiongjie@mail.htsc.com.cn
• 联系人：郭康斌
  • 电话：02128972205
  • 邮箱：guokangbin@mail.htsc.com.cn