20221026-光大证券-艾德生物-300685.SZ-2022年三季报点评_疫情影响短期业绩波动_领先产品优势蓄力中长期发展_3页_766kb

报告摘要

艾德生物发布2022年三季报，显示其业绩受疫情波动影响，但凭借领先产品和技术优势，仍展现出较强的中长期发展潜力。公司专注于肿瘤精准医疗分子诊断产品的研发、生产与销售，产品已覆盖全球60多个国家和地区。

业绩表现：2022年前三季度，公司实现营收5.99亿元，同比下降7.2%；实现归母净利润2.24亿元，同比增长26.96%；扣非归母净利润1.21亿元，同比下降25.13%。第三季度营收2.07亿元，同比下降16.22%；扣非归母净利润0.45亿元，同比下降27.10%。
疫情对业务的影响：国内业务受疫情影响，异地就医及医疗机构就诊受限，导致销售波动；而海外业务保持高速增长，第三季度营收同比增长31%。
研发实力：公司研发投入持续增加，2022年前三季度研发投入达1.22亿元，同比增长11.31%，占营收比例20.28%。公司拥有超过50项专利授权，且已自主研发并获批24种肿瘤诊断产品，是行业内产品种类最齐全的企业。
战略合作：公司与多家药企合作，如罗氏制药和百济神州，进一步巩固其在肿瘤精准诊疗领域的龙头地位。
盈利预测与估值：公司2022-2024年归母净利润预测下调至2.65/2.76/3.34亿元，对应PE分别为36/34/28倍。分析师维持“买入”评级，认为公司具备技术壁垒和产品优势，长期发展潜力大。
财务状况：公司总资产持续增长，2022年预计达到175亿元；资产负债率较低，2022年预计为11%；流动比率和速动比率保持稳健，显示良好的短期偿债能力。

营收与净利润：2022年前三季度营收5.99亿元，归母净利润2.24亿元，其中第三季度营收2.07亿元，归母净利润1.35亿元，主要受资产处置收益影响。
研发投入：2022年前三季度研发投入1.22亿元，占营收比例20.28%；公司拥有50项以上专利，技术优势显著。
产品布局：公司已获批24种肿瘤诊断产品，包括单基因和多基因检测产品，其中多个为国内独家产品。
战略合作：与罗氏制药、百济神州等企业达成合作，拓展在泛肿瘤基因精准诊疗及伴随诊断领域的布局。
估值指标：2022年PE为36倍，PB为6.1倍，EV/EBITDA为43.8倍，显示公司估值处于一定水平。
风险提示：包括产品研发及获批不及预期、市场竞争加剧等风险。

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入(百万元)	728	917	939	1,151	1,412
营业收入增长率	25.94%	25.90%	2.44%	22.48%	22.77%
净利润(百万元)	180	240	265	276	334
净利润增长率	33.11%	32.86%	10.49%	4.18%	21.08%
EPS(元)	0.81	1.08	0.66	0.69	0.84
PE	29	22	36	34	28
PB	4.7	3.9	6.1	5.3	4.6
EV/EBITDA	19.6	16.1	43.8	27.6	22.5
股息率	1.1%	1.0%	0.7%	0.8%	0.9%