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聚灿光电(300708)公司简评报告总结

核心内容

聚灿光电近期发布定增预案，拟通过募集资金12亿元用于扩充Mini/MicroLED芯片产能，以应对市场需求增长。公司预计通过此次扩产，将新增720万片/年Mini/MicroLED芯片产能，项目建设周期为24个月。分析师认为，Mini/MicroLED市场前景广阔，未来有望成为公司盈利增长的重要驱动力。

主要观点

• 市场前景广阔：LEDinside预测，2023年全球MiniLED产值将达10亿美元，2025年MicroLED市场产值将达28.91亿美元。MiniLED技术在显示领域加速渗透，应用于笔记本电脑、电视和车载显示等多个市场。
• 技术储备完善：公司在LED领域深耕多年，具备完善的MiniLED技术储备，多款产品已通过客户验证，显示其在技术方面的领先优势。
• 产能扩充有序：公司此前已通过定增募集7.02亿元用于高光效LED芯片扩产项目，新增蓝绿光LED芯片产能950万片/年，MiniLED芯片产能120万片/年，显示其在产能扩张方面的持续投入。
• 盈利预测乐观：分析师预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.64亿元、3.46亿元、4.8亿元，对应PE分别为26倍、19.9倍、14.4倍，显示盈利能力和估值水平的持续改善。

关键信息

事件概述

• 定增计划：公司发布向特定对象发行A股股票预案，拟募集12亿元用于Mini/MicroLED芯片产能扩充。
• 产能目标：达产后新增720万片/年Mini/MicroLED芯片产能，项目建设期24个月。

市场趋势

• MiniLED渗透率提升：2022年笔电面板出货量预计达3亿片，其中MiniLED笔电面板预计占990万片，渗透率约3%，创下新高。
• 电视市场：预计2025年MiniLED背光电视出货量将达2500万台，占电视市场10%。
• 车载市场：MiniLED背光技术已应用于蔚来ET7、凯迪拉克LYRIQ、理想L9等车型，显示其在车载显示市场的潜力。

研发投入与产品升级

• 研发投入增长：2022Q1研发投入0.28亿元，同比增长33.33%，显示公司对产品结构升级的重视。
• 产品布局：未来公司将推出MiniLED和车载照明等高端高价产品，丰富产品结构并提升盈利能力。

财务预测

财务比率分析

风险提示

• 行业竞争加剧
• 产能释放不及预期
• 下游需求不及预期

评级说明

• 股票评级：买入（相对沪深300指数涨幅15%以上）
• 行业评级：看好（行业超越整体市场表现）

分析师简介

• 何立中：电子行业首席分析师，北京大学硕士，曾任职于比亚迪半导体、国信证券研究所，2021年4月加入首创证券。
• 韩杨：电子行业研究助理，2021年8月加入首创证券。

分析师声明

本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者将对报告的内容和观点负责。

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