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报告摘要

浙商早知道总结（2022年12月30日）

一、市场总览

1.1 大势表现

上证指数下跌 0.4%
沪深300下跌 0.4%
科创50上涨 0.5%
中证1000下跌 0.1%
创业板指上涨 0.5%
恒生指数下跌 0.8%

1.2 行业表现

涨幅前五行业

行业	涨跌幅	异动原因分析	行业观点看法/变化	点评人
医药生物	+1.72%	新冠特效药及疫情相关个股表现较好	维持看多，关注疫后主线、创新药械、创新配套	孙建
国防军工	+1.6%	短期地缘局势变化及行情风格切换	明年Q1机会大于风险，推荐航大及主机厂产业链	杨雨南
计算机	+1.03%	-	-	-
美容护理	+0.58%	小市值公司受资金轮动影响，龙头股波动不大	推荐医美龙头股，A股及港股均有标的	汤秀洁

跌幅前五行业

行业	涨跌幅	异动原因分析	行业观点看法/变化	点评人
房地产	-2.51%	-	-	-
建筑材料	-1.48%	-	-	-
交通运输	-1.34%	物流板块下跌带动交运整体下跌	继续看好交运物流，推荐疆煤外运及快递物流	匡培钦
社服	-1.19%	权重股表现中规中矩，热门股波动较大	乙类乙管利好出行链，推荐锦江酒店、首旅酒店	宁浮洁
建筑装饰	-1.14%	基建高景气预期情绪回归	继续看好基建及城市更新，推荐中国中铁、中国铁建	匡培钦

1.3 资金流向

沪深两市总成交额：6150.5亿元
北上资金净流出：11.1亿元
南下资金净流入：40.1亿港元

二、重要推荐

2.1 三花智控（002050）

推荐机构：浙商汽车施毅/闵繁皓
推荐逻辑：

“汽零”板块享受前瞻布局红利
“空调冰箱部件”业务稳定前行

超预期点：

汽零板块 α+β 双驱动，高弹性增长

驱动因素：

短期：新能源汽车热管理行业量价齐升
中期：储能热管理业务逐渐放量
长期：前瞻布局机器人机电执行器业务

目标价格：28.1元/股（现价 21.06元/股，空间 33.4%）
盈利预测与估值：

年度	营收（亿元）	营收增长率	归母净利润（亿元）	净利润率	每股盈利（元）	PE（倍）
2022	220.50	37.63%	24.03	-	0.67	31.48
2023	277.64	25.92%	31.21	-	0.87	24.23
2024	344.27	24.00%	41.62	-	1.16	18.17

催化剂：新能源汽车渗透率提升、电化学储能装机量增长
风险因素：

家电制冷消费需求不及预期
新能源汽车销量不及预期
原材料成本增加
外汇波动
疫情影响

2.2 源杰科技（688498）

推荐机构：浙商电子蒋高振
推荐逻辑：

国内光芯片龙头
产品升级打开成长空间

超预期点：

光芯片国产化率超预期

驱动因素：

数据中心、5G等行业增长

盈利预测与估值：

年度	营收（亿元）	营收增长率	归母净利润（亿元）	净利润率	每股盈利（元）	PE（倍）
2022	28.51	22.81%	10.78	-	1.80	69.27
2023	37.01	29.83%	15.15	-	2.52	49.27
2024	53.26	43.92%	22.03	-	3.67	33.88

催化剂：50G芯片放量
风险因素：

需求不及预期
成本上升
技术迭代不及预期
新产品进展不及预期

三、重要点评

3.1 互联网电商行业点评

点评人：谢晨
主要事件：

FPS大作《无畏契约》（VALORANT）获批

简要点评：

《VALORANT》引进可填补《守望先锋2》停服后的市场缺位，带动腾讯电竞业务发展

投资机会：

海外表现良好，对腾讯游戏具有积极战略意义
利好腾讯整体游戏及电竞业务

催化剂：

宏观经济回暖
游戏表现超预期

投资风险：

产品后续表现低于预期
宏观经济波动
监管政策风险

四、投资评级说明

4.1 证券投资评级

评级	定义
买入	相对于沪深300指数表现 +20% 以上
增持	相对于沪深300指数表现 +10%~+20%
中性	相对于沪深300指数表现 -10%~+10% 之间波动
减持	相对于沪深300指数表现 -10% 以下

4.2 行业投资评级

评级	定义
看好	行业指数相对于沪深300指数表现 +10% 以上
中性	行业指数相对于沪深300指数表现 -10%~+10% 之间波动
看淡	行业指数相对于沪深300指数表现 -10% 以下