20151130-东北证券-基础化工行业2016年度投资策略_走农业现代化_化工新材料投资主线_21页_1mb

化工行业2016年度投资策略总结

核心内容

本报告是针对2016年基础化工行业发布的投资策略，指出在宏观经济持续低迷、化工行业整体表现弱势的背景下，仍存在结构性投资机会。重点聚焦于农业现代化和化工新材料两个投资主线，特别是碳纤维板块，因其需求即将爆发和政策支持而备受关注。

主要观点

1. 宏观经济与行业表现

   • 2015年宏观经济持续低迷，化工行业受其影响，PPI指数、景气指数及毛利率均处于历史低位。
   • 化工行业仍处于产能消化期，预计2016年仍将延续弱势，但存在复苏拐点。

2. 子行业走势分化

   • 2015年1月至11月23日，申万化工行业指数累计上涨50.03%，但子行业表现分化。
   • 合成革、氟化工及制冷剂、磷肥、其他橡胶制品和涂料油漆油墨制造子行业涨幅较大，而聚氨酯、钾肥、石油加工、磷化工磷酸盐子行业表现疲软。

3. 农业现代化带来的投资机会

   • 土地流转和农业信息化是推动农业现代化的重要手段，有助于提升农业生产效率和供给侧增效。
   • 农资行业将受益于土地流转带来的需求改善和农业信息化带来的效率提升，建议关注具备资金、渠道和品牌优势的复合肥和农药龙头企业。

4. 化工新材料长期看好

   • 化工新材料是战略性新兴产业的重要组成部分，是其他新兴产业的基础。
   • 高端化工新材料仍高度依赖进口，进口替代空间大，技术壁垒高，国家政策支持，发展前景广阔。

5. 碳纤维需求即将爆发

   • 碳纤维被誉为“新材料之王”，具有优异的物理和化学性能，应用广泛。
   • 国内碳纤维技术相对落后，自给率不足，进口依赖严重，但随着新能源汽车轻量化和国产大飞机商业化，国内需求即将迎来爆发。

关键信息

农业现代化

• 土地流转：土地流转是提高农业生产效率和规模化经营的重要方式，预计2016年中央一号文件仍将关注三农和土地流转。
• 农业信息化：农业信息化发展迅速，为农资行业带来新的增长点，特别是农资电商和供应链金融。
• 重点企业：金正大、史丹利、新洋丰、诺普信等企业在农业信息化和土地流转方面具备优势。

化工新材料

• 进口替代：国内化工新材料自给率约为60%，进口替代空间大，特别是工程塑料、高端聚烯烃塑料、石油基特种橡胶、功能性膜材料和电子化学品。
• 技术壁垒：化工新材料行业技术门槛高，企业需持续进行技术创新和产品设计。
• 重点企业：金发科技、康得新、和邦生物等公司在碳纤维及复合材料领域布局清晰，技术实力强，具备发展潜力。

碳纤维

• 性能优势：碳纤维具有高强度、高模量、轻量化等优点，广泛应用于航空航天、汽车、风电等领域。
• 国内现状：国内碳纤维自给率低，技术落后，产品以低端为主，高端产品仍依赖进口。
• 需求增长：预计2020年国内碳纤维需求量将达到22000吨，其中工业用碳纤维增长最快。

重点公司

金发科技

• 优势：国内改性塑料龙头，受益于低油价带来的成本下降。
• 业务布局：涉足生物降解塑料、可降解农膜、碳纤维复合材料等领域。
• 供应链金融：通过供应链管理创新，拓展新的盈利模式。
• 风险提示：宏观经济放缓、业务推广不及预期。

康得新

• 优势：国内光学膜行业龙头，具备强大的研发和生产能力。
• 布局：与德国合作，布局碳纤维复合材料，推动汽车轻量化。
• 风险提示：项目投产进度、订单增长、产品价格波动。

诺普信

• 优势：农药制剂龙头企业，拥有丰富的产品线和完善的渠道网络。
• 互联网+：打造“一网两圈”大三农互联网生态圈，推动农资电商发展。
• 风险提示：产品价格波动、互联网生态圈实施进度低于预期。

新洋丰

• 优势：国内磷复肥行业龙头，产品结构和规模优势明显。
• 合作布局：与阿里巴巴合作，推动农资电商发展。
• 风险提示：新型肥料项目进展、市场推广效果。

风险提示

1. 下游需求下滑：宏观经济转型期，投资增速放缓，影响化工行业主要下游需求。
2. 化工品价格下跌：行业仍处于产能消化期，化工品价格持续低迷，存在进一步下跌风险。
3. 原油价格下行：原油价格低位震荡，存在进一步下行风险，影响化工子行业利润。

总结

本报告强调在宏观经济不景气的背景下，化工行业仍存在结构性投资机会，特别是在农业现代化和化工新材料领域。碳纤维作为新材料的重要代表，因其性能优异和需求增长，成为重点推荐对象。建议投资者关注具备技术实力、产能潜力和明确战略布局的龙头企业，同时注意宏观经济和原油价格波动带来的风险。