20141228-广发证券-农林牧渔行业_农业现代化为核心_关注养殖股超跌机会_13页_1mb

农林牧渔行业总结

核心内容

本周农林牧渔行业整体表现疲软，板块下跌2%，跑输沪深300指数3.9个百分点。农业现代化仍是政策核心，保障粮食安全与推进新型城镇化是主要方向。行业面临分散化和缺乏比较优势的挑战，尤其是糖、大豆等产业。政策改革如农民甘蔗目标价补贴有望改善制糖企业利润。养殖板块中，猪价和禽价短期承压，但中期供应收缩预期支撑价格回暖。

主要观点

• 农业现代化与政策导向：中央农村工作会议强调农业现代化，首要任务是保障粮食安全，同时指出新型城镇化对农业现代化有辐射带动作用。
• 行业挑战：农业行业分散，部分产业如糖、大豆因资源禀赋差、人工成本高、良种缺乏等，缺乏比较优势，政策影响显著。
• 养殖股机会：尽管近期畜禽价格疲软，但母猪存栏下滑预示中期供给收缩，猪价有望回升，建议关注牧原股份、天邦股份等超跌机会。
• 林业表现亮眼：林业板块涨幅最大，上涨1.1%，成为本周亮点。

关键信息

价格走势

• 生猪价格：全国出栏瘦肉型生猪均价13.23元/公斤，环比下跌0.15元/公斤，同比下跌13.3%；猪肉价格21.54元/公斤，环比上涨0.22元/公斤，同比下跌9.8%。
• 仔猪与母猪价格：仔猪均价19.25元/公斤，环比上涨0.56元/公斤，同比下跌20.6%；母猪均价1443元/头，环比下跌7元/头，同比下跌15%。
• 肉鸡价格：烟台地区白羽毛鸡价4元/斤，环比下跌2%；主产区鸡苗价2元/羽，环比上涨15.8%。
• 鸭类价格：50个城市鸭平均价17.7元/公斤，环比下跌0.2%；鸭苗价2.2元/羽，环比上涨29.4%。

原料价格

• 玉米：国内现货价2,378元/吨，环比下跌0.4%，同比上涨0.7%；国际现货价459美分/蒲式耳，环比上涨0.2%，同比下跌11%。
• 小麦：国内现货价2,560元/吨，环比上涨0.1%，同比上涨0.2%；国际现货价747美分/蒲式耳，环比上涨2.9%，同比上涨10.3%。
• 豆粕：国内现货价3,338元/吨，环比下跌1%，同比下跌19.2%；国际现货价431.9美元/吨，环比上涨4%，同比下跌13.2%。
• 鱼粉：国内仓库价14,300元/吨，环比维持不变，同比上涨62.5%；国际现货价2,350美元/吨，环比维持不变，同比上涨59.3%；鱼粉库存环比减少0.8%，鱼粉/豆粕价格比值环比上升2.7个百分点。

养殖利润

• 自繁自养生猪利润：-38.5元/头，环比下降19.1元/头。
• 外购仔猪利润：-16.2元/头，环比下降15.7元/头。
• 仔猪出售毛利：-123.5元/头，环比下降6.4元/头。
• 肉鸡孵化场利润：-0.1元/羽，环比上升0.2元/羽。
• 毛鸡养殖利润：-1.8元/羽，环比上升0.7元/羽。

行业评级与投资建议

• 行业评级：持有
• 重点推荐公司：
  • 种业：隆平高科、登海种业、农发种业、*ST大荒、亚盛集团
  • 制糖业：南宁糖业、中粮屯河
  • 养殖业：牧原股份、天邦股份

风险提示

• 疫病风险
• 自然灾害
• 食品安全风险

行业要闻回顾

• 国家农业科技创新联盟成立：旨在加强农业科技创新，推动农业现代化。
• 江苏推出生猪价格指数保险：这是国内首个针对市场行情风险的农业政策性保险，有助于稳定生猪市场。
• 粮食收购政策市场化改革：为解决产销倒挂问题，推动粮食收购政策市场化。
• 农业部推行兽药二维码标识制度：加强兽药产品质量安全监管，提高追溯效率。
• 中央农村工作会议召开：强调农业现代化与改革创新，部署未来农业发展重点。
• 西藏强化动物疫病防控：推出六项新举措，加强疫病防控力度。

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