家电行业4月月报及5月投资策略：内需稳健向好，外销景气延续-240507-国联证券-40页_1mb

家电行业月报与投资策略分析

1. 投资观点

• 白电

  • 内销方面，2024年空调销量预计围绕1亿台新平台波动，冰洗更新需求提振内需。
  • 政策支持下，价格上涨趋势延续；出口需求改善或延续至下半年，企业业绩支撑。
  • 推荐标的：美的集团、海尔智家、海信家电、格力电器。

• 黑电

  • 彩电商显全球市场稳中有增，面板价格波动影响趋弱，产品升级带动盈利提升。
  • 推荐标的：海信视像。

• 小家电

  • 新产品上市带动份额提升，关键品类如洗地机景气度环比回升。
  • 洗地机线上零售额同比增速加快，行业结构性机会持续。
  • 推荐标的：石头科技、科沃斯；关注小熊电器等。

• 后周期产品

  • 经营向上的公司具备强α潜力，如公牛集团、华帝股份。
  • 针对各地补库存市场，龙头公司有望受益。

2. 4月市场表现

• 家电板块单月涨幅达44.5%，显著超越沪深300和上证综指。
• 行情推动因素包括：分红政策优化、政策预期升温、企业出海景气度上升等。

3. 重点数据跟踪

• 铜价、铝价、出口集装箱运价长期处于低位或修复状态。
• 空调、冰箱、洗衣机内销量同比增速居前，市场表现稳健。
• 小家电渠道在今年初呈现复苏趋势。

4. 投资建议

• 抓住产业政策红利，重点布局白电、黑电和小家电龙头。
• 关注新兴市场变化，叠加品牌出海带来的结构性机会。

5. 风险提示

• 地产销售不及预期可能导致内需下滑。
• 原材料价格波动加大企业盈利能力压力。

报告建议把握宏观经济与消费结构升级双重因素下的行业机遇，配置稳健且有弹性的家电板块龙头公司。