20220307-大越期货-棉花期货早报_28页_1mb

棉花期货早报-2022年3月7日总结

核心内容概述

本报告分析了2022年3月7日棉花市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，并结合全球及中国棉花供需数据，对棉花期货走势进行了综合判断。

一、基本面分析

• 全球棉花产量与消费：
  2021/22年度全球棉花产量为2611万吨，消费量为2567.7万吨，表明供需基本平衡，但库存略有增加。
  2021年12月中国棉花进口量为14万吨，环比增长40%，但2021年累计进口量同比减少0.6%，显示进口量有所下降。
  2021/22年度中国棉花产量为573万吨，进口240万吨，消费820万吨，期末库存750万吨，库存水平偏高。

• 全球供需趋势：
  全球棉花库存消费比在2021/22年度为67.52%，较上一年度有所下降，但整体仍处于较高水平。
  中国库存消费比为109.81%，表明国内库存压力较大。

二、基差与价格走势

• 基差情况：
  当前现货3128b全国均价为22700元/吨，基差为1620元/吨，现货大幅升水期货主力合约2205，显示市场对现货的偏好。

• 价格走势：
  盘面显示20日均线向下，K线在均线下方，整体趋势偏空。
  期货价格反弹乏力，总体呈现震荡偏弱走势。

三、库存情况

• 中国期末库存：
  农业部预计2020/21年度中国期末库存为750万吨，库存水平偏高，对市场形成压力。

• 全球库存：
  全球期末库存为2081万吨，库存消费比为67.52%，表明全球库存仍处较高水平。

四、主力持仓与市场情绪

• 主力持仓：
  主力合约持仓偏多，净持仓多增，显示市场多头力量增强，趋势偏多。

• 市场情绪：
  虽然外盘走势偏强，全球疫情缓解带来消费预期提升，但国内棉花销售疲软、轧花厂资金紧张、库存偏大等因素对市场形成压制。

五、主要利多与利空因素

• 利多因素：

  • 外盘走势偏强
  • 全球疫情缓解，消费预期提高

• 利空因素：

  • 疆棉销售疲软，去库存缓慢
  • 轧花厂资金紧张，可能进一步降价销售
  • 棉花下游消费疲软，市场承压

六、供需平衡表（中国）

七、市场相关图表与数据

• 基差走势：郑棉主力与全国三级皮棉现货均价价差走势显示基差偏多。
• 价差情况：皮棉与化纤价差、棉涤价差走势反映市场对替代品的需求及价格关系。
• 进口成本：国内外棉价指数对比显示进口棉价格相对较高，影响国内采购意愿。
• 仓单情况：仓单数据反映市场交割情况，对价格形成一定支撑。
• 商业库存：全国皮棉库存数据表明库存压力较大，可能对价格形成下行压力。

八、结论

综合来看，当前棉花市场基本面偏空，库存水平偏高，下游消费疲软，出口受制裁影响，导致疆棉去库存缓慢。同时，轧花厂面临资金压力，可能进一步降价销售。尽管外盘走势偏强，全球消费有所回升，但整体市场仍处于震荡偏弱状态。投资者需关注下游需求变化、政策影响及资金状况对市场走势的影响。