20190721-山西证券-社会服务行业周报：2019上半年出境游：总体增速疲缓，港澳台依旧坚挺_9页_754kb

社会服务行业周报总结（20190715-20190721）

核心内容

2019年7月15日至21日期间，社会服务行业整体表现疲弱，申万休闲服务行业指数下跌1.88%，在28个申万一级行业中排名倒数第三。尽管如此，部分细分领域仍展现出一定亮点。

出境游市场分析

2019年上半年，出境游整体增速疲缓，但港澳台地区仍保持增长领先地位。赴港澳台旅游人次同比增长分别为17.5%、22.72%和26.49%。受香港游行事件影响，预计下半年香港游客数量将难以维持当前增长态势；而澳门凭借拓展旅游特色和粤港澳大湾区发展，后期增长潜力较大。

东南亚国家整体旅游热度有所下降，泰国和越南分别出现负增长，其中泰国同比下滑4.31%。日本因游客基数大且增长空间有限，加上G20峰会带来的安保和签证影响，增长也受到抑制。相比之下，欧洲市场表现较为突出，2019年1-4月中国赴欧洲旅游预订量同比增长16.9%，预计暑假期间仍将保持高热度。

投资建议

分析师建议关注暑期中长期游学夏令营预订火爆带来的利好，推荐关注以下公司：中国国旅、宋城演艺、广州酒家。

主要观点

• 行业整体表现疲弱：休闲服务行业指数下跌1.88%，跑输沪深300指数。
• 细分行业表现分化：景点、酒店等子行业跌幅较小，而其他休闲服务跌幅最大，达8.81%。
• 个股表现两极分化：张家界涨幅最大，达3.30%；科锐国际跌幅最显著，达-15.28%。
• 出境游市场格局变化：港澳台市场保持增长，但东南亚部分国家旅游热度下降，欧洲成为亮点。

关键信息

行业动态

1. 青岛世园会景区“撂荒”风险：青岛世园会景区在5年后面临“撂荒”问题，若无法在两个月内达到4A级景区标准，将被摘牌。
2. 东京奥运会酒店缺口：预计奥运会期间东京将出现1.4万间酒店房间缺口，东京考虑推出漂浮酒店作为解决方案。
3. 海南邮轮旅游政策利好：海南发布邮轮旅游航线试点方案，推动三亚成为邮轮母港，发展邮轮旅游消费。

上市公司重要公告

• 广州酒家：发布关于广州陶陶居食品有限公司的评估说明，涉及资产与负债的详细情况。
• 华天酒店：因重大诉讼和仲裁，宣布对星亿东方文化科技服务有限公司提起仲裁。
• 金陵饭店：发布2018年年度权益分派实施公告，每股派发现金红利0.20元。
• 九华旅游：2019年上半年营业收入和净利润分别同比增长17.74%和33.77%。

未来两周重要事项提醒

• 金陵饭店：7月25日分红派息。
• 腾邦国际、华天酒店：7月26日召开临时股东大会。
• 桂林旅游、中国国旅：8月1日召开股东大会。
• 腾邦国际：8月3日限售股份上市流通。

风险提示

1. 宏观经济波动风险：经济环境变化可能对旅游消费产生影响。
2. 旅游行业系统性风险：行业整体受政策、突发事件等因素影响较大。
3. 景区客流不及预期风险：部分景区可能因管理或市场因素导致客流不达预期。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%-20%）、中性（相对市场-5%至+5%）、减持（相对弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。

分析师承诺

分析师刘小勇承诺以独立、客观的态度出具报告，未因本报告内容获得任何形式的补偿，并承诺不利用执业过程中掌握的信息谋取私利。

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