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大宗商品周报分析与总结

分析师：王静（执业资格证书编号：F0235424/Z0000771）

核心观点

1. 市场特征：

   • 国内：商品市场呈现“工强农弱、内强外弱”；股市普涨中成长股表现突出，A股重回3500点；黑色系、有色及新能源板块领涨商品。
   • 风险偏好：资本市场风险偏好提升，但现实与预期背离明显，强预期弱现实仍是主导风格。
   • 通缩风险：PPI连续33个月负增长，产能过剩与内卷式竞争加剧，政策目标转向物价回升与地产“困境反转”共振。

2. 商品板块表现：

   • 涨跌分布：非金属建材、煤焦钢矿、化工涨幅居前；有色、谷物、贵金属逆势收跌。
   • 资金流向：能源、贵金属资金流出显著，谷物、煤焦钢矿、软商品资金流入明显。

3. 品种轮动：

   • 多晶硅、碳酸锂领涨，黑链品种阶段性轮动后显现调整；供给政策与地缘因素扰动局部板块节奏。

4. 宏观逻辑：

   • 政策预期：7月美联储暂缓降息，9月后或逐步推进，市场需关注政策落地的预期差。
   • 全球风险：对等关税2.0引发全球市场波动，但尚未对商品价格造成实质冲击。

5. 交易策略：

   • 关注流动性政策演变与商品内外定价强弱切换；警惕资金轮动与预期差带来的风险。

数据追踪与关注

• 期货事件：本周重点关注特朗普对俄声明、美联储褐皮书、美国PPI数据等。
• 核心驱动：供给约束、中东冲突、异常天气等供给端扰动仍为行情主线，但需求端压制导致脉冲行情。

免责声明：投资有风险，入市需谨慎。本报告基于Wind及冠通研究数据，具体决策需结合市场实际情况。