20230130-财通证券-零售行业周报_一年之计在于春_10页_1mb

零售行业周报总结

核心内容

2023年春节期间，全国消费相关行业销售收入同比增长12.2%，较2019年春节增长12.4%，整体保持平稳增长。消费场景加速恢复，消费复苏趋势明显，尤其在生活必需品、家居升级类商品、旅游住宿及低线城市消费表现突出。杭州、天津等地消费增速位居前列，显示出较强的复苏动能。

主要观点

• 消费复苏态势良好：春节假期期间，居民出行热情高涨，消费市场回暖明显，年味和人气回归。
• 政策支持与资金积累：中央经济工作会议强调恢复和扩大消费的重要性，2022年居民新增储蓄达17.84万亿元，为消费回暖提供资金基础。
• 社零基数较低：2022年社会消费品零售总额基数较低，预计2023年内需回升路径更为陡峭。
• 消费趋势多元化：春节期间消费者购买行为更加日常化，健康类、手机通讯、家用电器等品类成交额增长显著。
• 低线城市消费崛起：三线及以下城市消费金额同比增长近20%，电商下沉和基础设施完善推动消费增长。

关键信息

消费数据亮点

1. 生活必需品消费增长显著：粮油食品销售收入同比增长31.5%，果品蔬菜、肉禽蛋奶分别增长39%和28.6%。
2. 家居升级类商品增长较快：家具、五金、文体用品分别增长15.2%、8.6%和20.9%。
3. 旅游住宿服务恢复加快：旅行社及相关服务业销售收入增长1.3倍，旅游饭店和经济型连锁酒店分别增长16.4%和30.6%。
4. 低线城市消费表现亮眼：三线及以下城市消费金额同比增长近20%，便利店消费增长20-30%。
5. 部分城市消费恢复强劲：江西、云南、海南等地消费增长显著，其中云南增长30%，海南增长1.8倍。

企业销售情况

• 万达集团：全国480座万达广场客流1.6亿人次，销售收入126.8亿元，较2019年增长15%客流量和29%销售额。
• 百联股份：销售总额同比增幅达13%，部分门店客流恢复至疫情前水平。
• 银泰百货：初一至初三客流同比增长23%，部分门店客流量翻倍。
• 重庆百货：春节7天销售同比增长近20%，超市业态增长35%，电器增长40%，电商增长100%。
• 王府井：长沙王府井百货销售增长30%，客流增长50%；北京王府井百货大楼餐饮日均销售额较上月增长3倍。
• 友阿股份：长沙友阿奥特莱斯销售增长35%，客流增长30%。

市场表现

• 上证综指：年初至1月20日上涨5.68%。
• 深证成指：年初至1月20日上涨8.76%。
• 跨境电商指数：年初至1月20日下跌1.32%。
• 商贸零售指数：年初至1月20日上涨1.45%。

跨境板块建议

1. 刚需消耗品需求韧性：推荐泛品类跨境电商龙头华凯易佰（300592.SZ）。
2. 手工具及专业工具订单回暖：推荐巨星科技（002444.SZ）和创科实业（0669.HK）。

线下零售板块建议

1. 区域百货龙头：推荐重庆百货（600729.SH）、天虹股份（002419.SZ）、武商集团（000501.SZ）、杭州解百（600814.SH）、合肥百货（000417.SZ）等。
2. 商超盈利能力改善：推荐家家悦（603708.SH）。
3. 具备第二增长曲线的弹性标的：推荐小商品城（600415.SH）。

风险提示

1. 宏观经济增长不及预期风险；
2. 疫情反复风险；
3. 海外通胀风险。

投资评级说明

• 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；
• 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~10%之间；
• 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间；
• 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；
• 无评级：因资料不足或重大不确定性事件导致无法给出明确投资评级。

行业评级说明

• 看好：行业表现优于同期相关证券市场代表性指数；
• 中性：行业表现与同期相关证券市场代表性指数持平；
• 看淡：行业表现弱于同期相关证券市场代表性指数。