20210514-长江期货-能化产业周报_66页_14mb

长江期货能化产业周报总结

核心内容概述

本报告分析了本周能化产业主要品种的市场走势及影响因素，包括原油、沥青、纯碱、橡胶、PVC和尿素。重点分析了供需变化、政策影响、库存情况、成本端因素及市场情绪对各品种的影响，并提出了相应的操作建议。

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01 原油：供需双增，关注库存的印证

基本面分析

• 原油价格震荡运行，受中国政府干预及印度疫情、伊朗出口问题影响。
• 美欧中疫苗接种推进，社交管控逐步放宽，消费预期上升。
• OPEC+4月减产执行率107%，伊朗产量增长，美国产量稳定。
• 美国Colonial Pipeline中断导致成品油消费下降，但恢复后库存有望下降。
• 当前市场预期5、6月美欧消费快速增长，OPEC+逐步增加供应。

操作建议

• 操作建议：震荡偏强。

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02 沥青：供需边际好转叠加政策利好，短期偏强

基本面分析

• 沥青价格明显上涨，山东重交主流价2950-3020元/吨。
• 供应方面，5月排产小幅增加，但开工率下降，部分装置停产转产。
• 炼厂库存下降，社会库存上升，整体仍处于过剩格局。
• 印度疫情严重，但未扩散至其他国家，消费增长趋势未变。
• 期货价格大幅上涨，09合约基差一度达到-300元/吨，远期曲线上移。

操作建议

• 操作建议：震荡偏强，空09多01。

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03 纯碱：期现结构存在不合理

基本面分析

• 市场交易煤价上涨、光伏需求，期货涨幅较大。
• 供应端检修量有限，周产量下降3.23万吨至56.36万吨。
• 成本端上涨，氨碱和联碱成本分别为1500-1600元/吨和1550-1650元/吨。
• 下游浮法玻璃库存继续去化，光伏玻璃产能投放放缓。
• 本周纯碱库存环比下降3.04万吨，但未来检修可能带来累库压力。

操作建议

• 操作建议：空09多01。

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04 橡胶：随波逐流后曙光渐明

基本面分析

• 橡胶主力合约ru2109跌幅8.07%，受大宗商品系统性涨跌影响。
• 供应端胶水收购价上涨，成本支撑增强。
• 下游开工负荷回升，但高价压制采购意愿。
• 出口窗口关闭，国际价格走弱，支撑减弱。
• 库存维持去化，但速度可能放缓。

操作建议

• 操作建议：高位震荡，关注市场情绪变化，若支撑有效则加多，否则观望。

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05 PVC：短期或高位震荡，关注装置检修情况

基本面分析

• 供应端检修增加，供应量或逐步下降，开工负荷维持高位。
• 下游需求略回落，但刚需支撑仍存，高价抵触情绪升温。
• 出口订单减少，外盘支撑减弱。
• 本周PVC市场高位震荡，库存维持去化。

操作建议

• 操作建议：高位震荡，逢高抛空。

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06 尿素：高位风险积累，或偏弱调整

基本面分析

• 尿素市场延续偏强运行，但高位风险积累，预计下周偏弱调整。
• 供应端减产与恢复并存，整体开工负荷率74.12%，供应压力不大。
• 农需稳步增加，工业需求尚可，但高价抵触情绪存在。
• 本周预收订单稳定，企业库存处于低位。

操作建议

• 操作建议：逢高抛空，关注后续装置检修及国际招标情况。

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关键信息总结

• 原油：供需双增，关注库存数据变化，印度疫情与伊核问题为主要风险点。
• 沥青：供需边际好转，政策利好推高成本，期货升水较大，短期偏强。
• 纯碱：期现结构不合理，检修有限，库存下降，但累库压力仍存。
• 橡胶：随波逐流后恢复基本面，供应成本支撑增强，出口支撑减弱。
• PVC：供应端检修增加，下游需求略回落，高位震荡。
• 尿素：高位风险积累，农需增加，工业需求尚可，预计偏弱调整。

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主要观点

• 原油：供需双增背景下，油价偏强运行，需关注库存数据对预期的印证。
• 沥青：短期上涨动力较强，但中期仍需关注供需格局变化。
• 纯碱：期现结构不合理，期货升水过大，短期或有补库需求。
• 橡胶：基本面支撑增强，但需警惕出口支撑减弱和高价压制。
• PVC：供应端减量，需求端趋稳，高位震荡为主。
• 尿素：高位风险积累，预计下周偏弱调整，关注出口订单及农需变化。