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长江期货钢矿策略周报总结

核心内容

长江期货发布周报，分析了螺纹钢与铁矿石的市场走势及操作策略，重点关注限产政策、供需变化、价格波动及基差修复等因素对市场的影响。

螺纹钢分析

主要逻辑

• 供应端：高炉开工率持平，铁水产量小幅增加，热卷分流部分铁水，整体供应保持稳定。
• 需求端：螺纹钢表观消费仍在上升，但雨季影响开始显现；热卷需求较好。
• 库存：卷螺库存均有下降，螺纹钢库存接近去年同期水平，热卷库存处于近年中值。
• 期货走势：螺纹钢期货大幅下跌，修复前期极低的基差，估值得到改善。
• 利润水平：螺纹钢长流程利润处于中值水平，短流程利润处于近年巅峰，仍有上行空间。
• 价差变化：螺卷价差底部回升，建议在雨季前做多螺卷价差。

操作策略

• 钢铁企业：少量套保部分成材。
• 钢贸商：现货逢高出货。
• 机构：可适当平仓部分热卷多利润头寸。
• 投机者：短期监管扰动下，待本周利空释放后企稳做多。

风险关注点

1. 限产超预期执行、下游需求爆发（上行风险）
2. 限产放宽、高炉置换达产（下行风险）

铁矿石分析

主要逻辑

• 供应端：澳洲发运稳中有降，巴西发运处于偏低水平，整体供应短期疲软。
• 需求端：高炉开工率与上期持平，日均铁水产量小幅回升，关注限产进度。
• 库存：港口库存加速下降，处于近年中低位置，钢厂进口矿库存降低，潜在补库存需求增加。
• 期货走势：铁矿石价格在政策打压下先涨后跌，走势呈倒V字型。
• 利润水平：铁矿石利润较高，但受高钢价影响，下游利润难以大幅超越上一轮峰值。
• 价差变化：高中品矿价差回落，中低品矿价差转弱，粉块及球粉价差波动。

操作策略

• 钢铁企业：利润较高，可部分套保。
• 机构：可待短期企稳后偏多配置。
• 贸易商：可开始关注基差回归标的品种。
• 投机者：09合约企稳做多。

风险关注点

1. 国内钢产生产韧性，海外发运持续偏强（上行风险）
2. 环保限产持续、矿山发运超预期（下行风险）

期货行情回顾

• 螺纹钢：先大涨后大跌，整体呈倒V字走势。
• 铁矿石：同样呈现先涨后跌的倒V字走势，但趋势性下行基础仍不具。

市场动态

• 区域价差：螺纹钢华东地区走弱，热卷区域价差有所改善。
• 高炉开工率：全国高炉开工率62.02%，维持稳定。
• 钢厂盈利：盈利钢厂比例为78.53%，略有下降。
• 港口库存：45港总库存12532.9万吨，较上期下降，港口库存加速下降。

图表与数据

• 供应与需求数据表明，螺纹钢与热卷供应略稳，需求上升，但雨季对螺纹钢需求形成压力。
• 螺纹钢与铁矿石期货价格走势与基差变化显示，短期利空释放后，市场有企稳做多的可能。
• 铁矿石品种间价差和月间差变化提示，09合约具备多头价值，且基差回归压力逐渐增强。

声明与免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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总结

长江期货周报指出，螺纹钢与铁矿石短期受政策扰动影响，但中期需关注限产政策的执行情况。螺纹钢供应稳定，需求受雨季影响，建议关注限产进度及价差变化。铁矿石供应疲软，港口库存下降，短期价格受政策打压，但具备企稳做多的条件。操作策略上，建议钢铁企业少量套保，钢贸商逢高出货，机构与投机者关注价差与基差变化，等待利空释放后布局多头。