20211025-东吴证券-传智教育-003032.SZ-2021Q3点评_Q3收入同比+5.05_政策不断利好_疫情后经营持续恢复_3页_653kb

2021Q3总结：传智教育业绩稳步复苏，政策与市场双轮驱动

核心内容概述

2021年第三季度，传智教育实现收入1.86亿元，同比增长5.1%；归母净利润0.37亿元，同比增长361.2%。公司整体业绩持续恢复，盈利能力显著提升，反映出疫情后市场需求的回暖及公司经营效率的优化。公司预计2021-2023年归母净利润分别为1.3亿元、1.9亿元、2.2亿元，最新收盘价对应的PE分别为76倍、50倍、43倍，维持“买入”评级。

主要观点

1. 业绩表现

• 前三季度收入增长：2021年前三季度收入4.90亿元，同比增长11.1%。
• 利润大幅增长：归母净利润0.64亿元，同比增长361.2%；扣非归母净利润0.45亿元，同比增长508.1%。
• Q3复苏趋势明显：Q3收入和利润均实现同比增长，显示出疫情后行业复苏的积极信号。

2. 盈利能力提升

• 毛利率显著恢复：2021年前三季度毛利率为48.91%，同比提升9.9个百分点，基本恢复至疫情前水平。
• 费用率持续改善：销售费用率和管理费用率分别改善3.6pct和2.9pct，显示出公司运营效率的提升。

3. 政策与行业背景

• 政策利好不断：2021年以来，政府鼓励企业和社会力量举办高质量职业教育，为公司发展提供政策支持。
• IT人才需求旺盛：IT行业年均增速超过15%，IT培训市场规模达600亿元，人才缺口大，行业前景广阔。
• 行业地位稳固：公司作为国内IT培训头部企业，受到工信部及IT头部企业认可，品牌影响力持续扩大。

4. 课程与市场拓展

• 课程研发与企业合作：公司与企业保持紧密合作，精准把握市场需求，课程深化改革，学员就业率与薪资水平显著提升。
• 口碑营销与高校合作：通过口碑营销和高校合作，有效转化学员，进一步增强市场竞争力。

关键财务数据

营收与利润预测

估值指标

股东权益与财务指标

风险提示

• 网点扩张不及预期：可能影响公司市场份额和收入增长。
• 招生不及预期：可能对盈利能力产生负面影响。

投资评级

• 公司投资评级：买入
• 行业投资评级：未提及

股价与市场数据

结论

传智教育在2021年Q3表现出强劲的复苏迹象，受益于政策利好、行业需求增长及公司自身品牌和课程质量的提升。公司未来仍有望保持稳定的收入和利润增长，维持“买入”评级。