20160619-东吴证券-建筑与工程行业周报_基建接棒房地产为中国经济托底_20页_1mb

报告摘要

建筑与工程行业周报总结（20160613-20160619）

核心内容

本周建筑与工程行业周报指出，基建投资接棒房地产，成为中国经济增长的重要支撑。1-5月全社会固定资产投资完成额为18.77万亿元，同比增长9.6%；其中基建投资完成额4.55万亿元，同比增长19.75%，远超房地产投资增速。同时，绿色建筑和城市轨道交通板块成为重点投资方向，且受政策利好推动，预计未来将有显著增长。

主要观点

1. 基建投资成为经济托底力量

基建投资增速显著高于房地产，成为GDP增长的重要引擎。
中国建筑、中国中铁在基建领域表现突出，1-5月新签订单分别增长36.1%和120.9%。
推荐关注：中国建筑、中国中铁。

2. 城市轨道交通投资前景广阔

城市轨道交通建设标准放宽，可建设城市人口标准从300万降至150万，新增建设城市92个。
假设“十三五”期间释放15-20个150万人级别城市轨交项目，新增投资约5000亿元。
发改委计划2016-2018年推进轨交项目总投资达1.6万亿元。
推荐标的：隧道股份、中国中铁。

3. 绿色建筑板块前景可期

绿色建筑是指在全寿命周期内节能、节地、节水、节材、环保、运营管理的建筑。
2015年建筑行业总产值为18万亿元，占GDP的27%。预计到2020年绿色建筑市场规模将达2500亿元。
推荐组合：延华智能、赛为智能、嘉寓股份、江河集团、杭萧钢构、鸿路钢构、美尚生态、深华新。
风险提示：绿色建筑政策执行力度不足、技术执行不及预期、行业内竞争加剧、毛利率下滑。

关键信息

行业走势

中信建筑指数（CI005007）本周收3592.37，涨跌幅-2.05%。
沪深300指数收3110.36，涨跌幅-1.70%。
新股与次新股表现强劲，如中国核建、建艺集团、美尚生态。
部分公司因并购新规可能面临股价波动，如岭南园林、东华科技、华铁科技。

行业宏观数据

2016年第一季度建筑业总产值为3.085万亿元，同比增长6.67%，为近三年首次回暖。
1-5月全社会固定资产投资完成额18.77万亿元，同比增长9.6%；基建投资完成额4.55万亿元，同比增长19.75%；房地产投资完成额3.46万亿元，同比增长7.0%。
建筑业占社会能源消耗的34%，成为节能减排重点领域。

行业催化剂

PPP项目法律法规细化推出。
国家电网、城市轨交、大镇改市等新兴城镇化推进。
中美关系缓和，一带一路继续推进。

投资案件

重点推荐

隧道股份、杭萧钢构、江河集团、美丽生态、美尚生态、山东路桥、中国建筑、中钢国际、苏交科、中国中铁。

公司动态

美尚生态：拟以15亿元收购金点园林，拓展风景园林产业链，预计2016-2018年扣非净利润不低于5.28亿元。
山东路桥：非公开发行不超过30亿元，用于泰东路项目、龙青路项目及补充流动资金，2016年营收预计增长82.18%。
中国建筑：2016年1-5月新签合同6704亿元，同比增长36.1%；海外订单增长42%，公司排名全球领先。
中国中铁：2015年新签订单9570亿元，为当年收入的153%；在铁路、城市轨道交通、高速公路等领域市场占有率领先。
中钢国际：在手国际订单234亿元，2015年收入的240%；拟非公开发行不超过9.5亿元用于补充流动资金。
江河集团：在建筑装饰与医疗健康领域双轮驱动，收购Vision并增资北控医疗，预计2016年净利润增长45.69%。
杭萧钢构：推广钢管束组合剪力墙技术，毛利率提升，2016年净利润增长51.51%。
隧道股份：深耕城市轨道交通，预计未来5年释放4900亿元投资，2016年营收增长12.74%。
美丽生态：转型园林景观设计与施工，2016年净利润增长365.45%。
中国电建：2016年1-5月新签合同1711.52亿元，同比增长71.17%，海外业务增长显著。

风险提示

宏观经济下滑：建筑行业整体受宏观经济影响。
绿色建筑普及不足：绿色建筑需求增长不及预期。
政策执行力度不足：绿色建筑、PPP项目等政策推进低于预期。
技术执行偏差：绿色建筑技术实施不达预期。
竞争加剧：行业内竞争加剧，毛利率下滑风险。
订单执行风险：部分订单执行不及预期，影响盈利。

总结

本报告指出，基建投资成为当前经济托底的重要力量，并预测绿色建筑和城市轨道交通将成为未来几年的热点投资方向。多家企业因政策利好、订单增长、技术升级等获得推荐，其中中国建筑、中国中铁、美尚生态等公司表现突出，PPP项目、一带一路、绿色建筑是主要的催化剂。同时，部分公司因并购新规和市场波动面临一定风险，投资者需关注政策落地情况及公司执行能力。

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