新世纪评级-2022年城投债发行情况和市场表现分析-23页_1mb

2022年城投债发行情况和市场表现总结

2022年，城投行业监管政策呈现“有保有压”的态势，中央及地方政府继续强调“遏制增量、化解存量”，同时注重隐性债务监管常态化。监管政策旨在支持适度超前基础设施投资，但严格管控债务风险，导致城投债发行规模和净融资额显著下降。全年共有1841家企业发行城投债，较上年减少251家；发行规模487万亿元，较上年下降1278%，为五年来首次减少，主要受政策严格管控和市场波动影响。净融资规模降至113万亿元，同比下降5137%。

在发行概况方面，银行间债券市场非金融企业债务融资工具占主导，占比56.52%，短期债券（如1年以内）和高等级债券比例增加。江苏和浙江发行规模领先，但同比下滑显著，而成渝等地区表现疲软。净融资额前三名是浙江、山东和江苏，尾部地区如东三省和云贵区净偿还压力大。

利率和利差分析显示，城投债整体利率下行，但区域分化加剧。高等级债券利率相对较低，低等级债券降幅更大。尾部区域发行利差高，天津虽融资环境改善，但短期债券占比高，利差仍较高。

展望未来，2023年城投债到期兑付压力大，总偿还量预计465万亿元，高峰集中在3、4、8、9月，尾部区域债务负担重，流动性风险上升。级别调整方面，贵州和云南的平台主体下调比例高，主要由于债务问题和经营恶化。

整体而言，2022年城投债市场面临政策调控和区域分化双重挑战，2023年流动性风险需高度关注。

• 关键点：
  • 监管：政策松紧平衡，强调债务管控。
  • 发行：规模缩减，短期债券增加。
  • 区域：江苏领先，尾部地区压力大。
  • 利率：高等级低利，低等级降幅大。
  • 风险：2023年到期偿付压力突出。
  • 调整：级别下调集中在经济欠发达省份。