20240520-浙商证券-普利特-002324.SZ-2023年报和2024Q1季报点评报告_LCP产品加速落地_储能电池发展边际向好_3页_443kb

报告摘要

普利特公司2023年全年实现营业收入8709亿元，同比增长2887%；归母净利润达468亿元，同比大幅增长13176%。公司拟每10股派发现金红利0.5元。然而2024年一季度，营业收入同比增长204%，达1947亿元，但归母净利润下降2425%，至7845万元。

2023年毛利率达1650%，同比提升232个百分点，主因汽车改性材料业务增长及2022年9月纳入海四达电源业绩。

（一）核心业务分析：

ICT材料业务：
- 根据IDC预测，消费端ICT支出正在复苏，2024年终端市场需求将触底反弹，带动LCP复合材料需求增长。
- 截至2023年底，公司已获多家客户小批量订单，预计2024年实现LCP复合材料批量化生产。
- 随着5G/毫米波基站建设推进，LCP纤维产品有望在基站PCB领域加速应用，预计成为新的增长点。
锂电池业务：
- 公司现有新能源电池产能53GWh，在建产能10GWh（兼容钠/锂离子电池）。
- 其中启东基地4GWh与珠海基地6GWh将于2024年第二、三季度投产。
- 2024年5月，子公司海四达电源签订15GWh钠电池购销合同，分2024-2026年交付。
- 通过小动力电池、磷酸铁锂储能电池及钠离子电池等产品，将进一步扩大客户覆盖面，提升电池产量与行业地位。

（二）盈利预测与评级：

浙商证券维持“买入”评级，但因行业竞争加剧与产品价格下行走慎下调了2024-2025年归母净利润预期至537亿元与796亿元（原预期分别为829亿元、1058亿元），并新增2026年预测933亿元。
对应EPS与PE如下：
- 2024年E：EPS 0.48元，PE 21倍
- 2025年E：EPS 0.71元，PE 15倍
- 2026年E：EPS 0.84元，PE 12倍

（三）风险提示：