20230516-新湖期货-气温回暖_棉价有所回调_6页_1mb

气温回暖促使郑棉期货自上周高位回调，本周收于15440元/吨，跌幅达35%。价格上涨受新疆天气转暖、消费需求进入淡季的双重抑制，下游订单减少使棉价承压。

国际方面展现多空交织格局：USDA预估2023/24年度全球供应收缩145万吨，中国产量同比下滑10%，但全球消费需求增长6%，利多郑棉。同期美棉出口签约与装运数据表现强劲，主要流向中国与越南。

国内短板在于需求萎靡与国际市场政策差异。尽管公检进度进入尾声且海关出口数据偏强，但国内下游开机率持续下滑，"旺季不旺"现象显现。新棉播种受气象灾害影响延期，新疆地区灾情导致成苗率偏低，产出仍有变数。

库存方面因进口原料增加及下游纺企采购偏谨慎，商业库存稳定在344万吨。不过，新棉补种与政策因素可能支撑棉价反弹，下调幅度有限。

短期：天气扰动或影响单产成本，新年度供需或呈供应缺口。长期：预期产量下降叠加国内需求温和复苏，价格重心有望上移。