20211110-弘业期货-籽棉采摘接近尾声_棉价胶着_5页_446kb

弘业期货股份有限公司研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2021年11月10日，分析了2021/2022年度棉花市场的主要情况，涵盖籽棉采摘进度、价格走势、储备棉轮出、下游纺织企业采购意愿以及全球棉花供需变化等多个方面。整体来看，当前棉花市场处于多空交织、价格胶着的状态，短期内预计维持高位震荡走势。

主要观点

• 籽棉价格高位稳定：自10月下旬以来，籽棉价格维持高位，但进入11月后略有回落，目前处于稳定状态。
• 采摘进度放缓：全国新棉采摘进度已超80%，但较往年同期有所下降，新疆地区采摘进度为82.6%，略低于全国平均水平。
• 交售与加工率下降：全国交售率为81.1%，加工率为49.1%，均低于过去四年均值，显示市场对新棉的接受度有限。
• 储备棉轮出有序进行：截至11月9日，储备棉轮出累计成交102.6万吨，成交率80.34%，平均成交价19598元/吨。第二批储备棉投放于11月10日启动，总量为60万吨，有助于缓解市场供需矛盾。
• 下游需求疲软：纺织企业采购意愿不强，开工率处于低位，原材料库存指数为38.7天，即期生产利润被压缩甚至出现亏损。
• 全球棉花供需变化：USDA在11月报告中调增全球棉花产量和消费量，期末库存略有下降，主要受益于印度和巴基斯坦消费量的上调。

关键信息汇总

一、国内棉花市场情况

二、新疆棉情况

• 2021/2022年度新疆累计加工棉花：180.19万吨，同比减少31.6万吨（降幅14.94%）。
• 全国皮棉检验量：137.75万吨，新疆占比为99.3%（136.76万吨），均较去年同期下降15万吨以上。

三、籽棉价格走势

• 9月底至10月初，新疆籽棉价格快速上涨，两周内涨幅达13%。
• 10月中旬后价格震荡，11月趋于稳定。
• 新疆籽棉平均加价程度：1166元/吨，平均成交价格为17659元/吨，成交率为73.61%。

四、纺织企业采购与开工情况

• 采购意愿：仅41.8%的企业准备采购棉花，持观望态度的企业占比达56.7%。
• 开工率负荷指数：56.6，较9月上旬回落5个百分点，较去年同期回落7个百分点。
• 产成品库存：持续累积，目前为18.8天。

五、全球棉花供需变化

• USDA报告调整：
  • 产量预估调增151万包，主要来自巴西、澳大利亚和美国。
  • 消费量预估调增70万包，主要来自印度和巴基斯坦。
  • 期末库存预估较上个月下降20万包。
• 主要贡献国：印度（调减110万包），巴基斯坦（调减30万包）。

预测与展望

• 郑棉价格走势：因基本面暂稳，价格维持在21000—22000元/吨区间窄幅震荡。
• 市场影响因素：
  • 新疆棉加工进度放缓，对价格形成支撑。
  • 储备棉轮出政策持续，有助于稳定市场供需。
  • 下游纺织企业采购意愿弱，开工率低迷，抑制棉价上涨空间。
• 总体判断：短期棉花市场将维持高位震荡格局，价格难以突破当前区间，需关注政策变化及下游需求恢复情况。

分析师声明

本报告由分析师王晓蓓撰写，具有期货投资咨询执业资格，数据来源合规，分析逻辑基于职业理解，结论独立、客观、公正，不受第三方影响。

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