20230508-新湖期货-气候扰动推动棉价大幅上涨_5页_866kb

气候扰动与政策因素共同推动棉价上涨

一、行情回顾

1. 国际期货：

• 西太平洋合众银行恐慌性抛售引发市场担忧，导致ICE期棉大跌。
• 美联储加息25BP且表态转鸽，提振市场情绪；美国4月出口数据强劲增长（签约5.25万吨，装运9.4万吨），利多美棉。
• 美棉收盘价8406美分/磅，周涨幅427%；郑棉周涨幅33%。

2. 国内现货：

• 新疆天气恶劣（雨雪、寒潮、风沙）致北疆播种推迟、南疆补种遇霜冻，影响棉花产量预期，机构上调减产幅度预测。
• 公检总量达6297万吨（含新疆棉6187万吨），年度产量或超670万吨。

二、国际因素

1. USDA报告与出口：

• 调增全球产量181万吨、期末库存2亿吨；上调美国出口（中国为主要买家）16.6%；报告对国内棉价影响有限。
• 4月美国陆地棉出口签约、装运量同比大幅增长，主要输往中国和越南。

2. 供需动态：

• 全球供需趋于平衡，中国消费增量但库存增幅收窄。
• 内需复苏预期有限，但新疆棉增产逻辑已被市场消化。

三、国内现状

1. 库存与加工：

• 商业库存降至344万吨，较上周减少8万吨，环比总库存仍处高位（同比增4万吨）。
• 公检进度收尾，加工企业积压棉量或形成潜在供应。

2. 下游需求：

• 纺纱厂开机率92.4%，补库意愿降温；织布厂开机率55.3%，订单多为小单散单。
• "旺季不旺，淡季不淡"格局延续，棉纱库存转去库。

四、结论与展望

短期因素：

• 新疆天气持续扰动（降雪、霜冻预警）或强化多头逻辑，提振郑棉。
• 棉价高位可能影响下游采购，开机率或承压回调。

中长期变局：

• 供给收缩： 新年度减产预期叠加补贴力度下调（补贴上限510万吨），或提升棉农惜售情绪。
• 需求回暖： 烟台-青岛港新增仓单或反映下游逢低补库暂歇，棉价重心料上移。
• 核心矛盾： 新棉产量及政策适配性与下游有效需求修复节奏的博弈。

注：本综述基于2023年4-5月数据和事件，新疆气象局预测称下阶段气温回升利于补种，但天气与植保仍是首要扰动源。市场需权衡高库存背景下的政策与天气双重预期差。