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上海中期期货——早盘短评20260722 总结

核心内容概览

本报告对2026年7月22日的期货市场进行了全面分析，涵盖宏观金融、股指、商品期货（包括能源、有色金属、化工、黑色、农产品等板块），并对各品种的供需、价格走势及市场情绪进行了研判。

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主要观点与关键信息

宏观金融

• 美股表现：三大指数集体收涨，芯片板块领涨，市场情绪回暖。
• 原油价格：WTI和布伦特原油期货均上涨，受美伊冲突缓解及地缘风险溢价回升影响。
• 美债收益率：整体上行，但加息预期有所回落，市场关注美联储后续政策。
• 国内政策：工信部发布稳增长方案，三季度货币政策宽松空间或进一步打开，市场对逆周期调节预期升温。
• 关注焦点：欧洲央行货币政策会议及行长拉加德新闻发布会。

股指

• 期指全线收涨：IH、IF、IC、IM主力合约涨幅分别为2.32%、3.40%、6.71%、5.68%，中小盘品种涨幅较大。
• 情绪支撑：隔夜美股上涨对A股开盘情绪形成正向支撑。
• 需求表现：中报披露期，业绩确定性强的板块获得资金青睐。
• 预期走势：短期指数或以震荡偏强为主。

欧线集运

• 运价上涨：EC主力合约上涨0.92%，受益于红海绕航及成本支撑。
• 供给端：新船交付增加运力，但红海局势限制实际有效运力增长。
• 需求端：欧美消费旺季支撑出口货量，但旺季尾声临近，提价动能减弱。
• 库存情况：社会库存大幅去化，支撑价格。
• 预期走势：短期高位震荡为主。

有色板块

贵金属

• 价格反弹：COMEX黄金涨1.75%，白银涨4.24%。
• 市场情绪：中东局势升温，避险情绪回暖。
• 库存与政策：国内ETF持仓量微增，但美联储加息预期限制上行空间。
• 预期走势：震荡整理，短期有修复空间。

沪铜

• 价格上涨：主力合约上涨1.69%，原料供应偏紧。
• 需求支撑：绿色能源及AI产业需求亮眼，国内社库偏低。
• 预期走势：短期支撑稳固，维持震荡格局。

沪镍

• 价格反弹：主力合约上涨0.77%，受益于成本支撑。
• 供应端：印尼矿供应政策调整，硫磺供应仍扰动湿法产能。
• 库存压力：全球显性库存增加，压制价格。
• 预期走势：震荡区间上移，需关注印尼政策及硫磺供应变化。

铝及氧化铝

• 铝价震荡：沪铝上涨0.56%，LME铝上涨0.81%。
• 供应端：国内电解铝产量高位，库存下降。
• 需求端：出口利润收缩，需求偏弱。
• 预期走势：震荡整理，关注几内亚政策及广西新增产能。

锌

• 价格震荡：主力合约上涨0.55%，供需格局偏弱。
• 供应端：国内锌精矿加工费下滑，产量受限。
• 需求端：下游消费疲弱，刚需采购为主。
• 预期走势：短期承压震荡，关注中东局势及进口情况。

碳酸锂

• 价格下跌：主力合约下跌4.22%，远期供应预期增强。
• 需求端：电池出口退税取消前的抢出口透支未来需求，消费税恢复带来成本博弈。
• 预期走势：震荡偏弱，关注供应释放及需求可持续性。

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能化板块

原油

• 价格上涨：主力合约上涨3.15%，地缘风险溢价回升。
• 供应端：OPEC+增产，非OPEC国家产量增长，但中东局势紧张限制上行空间。
• 需求端：夏季出行旺季及亚洲炼厂开工改善支撑需求，但全球经济增长放缓制约。
• 预期走势：震荡偏强，关注霍尔木兹海峡及地缘局势变化。

燃料油

• 价格上涨：主力合约上涨3.98%，供应偏紧。
• 供应端：俄罗斯检修及中东发电需求旺盛限制出口资源。
• 需求端：低硫船燃需求稳定，高硫受益于中东及南亚发电需求。
• 预期走势：震荡偏强，关注地缘因素及原油价格走势。

PTA

• 价格上涨：主力合约上涨1.67%，供需偏弱。
• 供应端：装置检修持续，供应收缩。
• 需求端：聚酯开工率窄幅波动，终端需求偏弱。
• 预期走势：震荡偏弱，关注成本端及装置变动。

甲醇

• 价格震荡：主力合约高位震荡，受地缘及港口库存支撑。
• 供应端：部分装置检修，库存压力不大。
• 预期走势：偏强震荡，关注霍尔木兹海峡通行量及下游需求。

塑料 & 聚丙烯

• 价格反弹：主力合约反弹，受原油价格影响。
• 供应端：国内供应稳定，库存压力不大。
• 需求端：下游处于淡季，需求偏弱。
• 预期走势：随原油波动，短期震荡运行。

天然橡胶

• 价格震荡：RU主力合约上涨0.98%，供需格局偏弱。
• 供应端：国内新胶上量缓慢，海外原料价格高位。
• 需求端：轮胎开工率回升空间有限，出口受地缘影响。
• 预期走势：区间震荡，关注出口及合成胶走势。

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黑色板块

钢材

• 价格震荡：螺纹、热卷主力合约波动加剧。
• 供应端：五大钢材产量下降，库存阶段性转降。
• 需求端：建材需求阶段性回升，板材走弱。
• 预期走势：短期震荡，关注3100与3300关口争夺。

铁矿石

• 价格偏弱：主力合约弱势整理，关注下方20日均线支撑。
• 供应端：全球发运量回落，47港库存去库。
• 预期走势：震荡运行，关注发运及铁水产量变化。

焦煤焦炭

• 价格偏弱：焦炭主力合约探底回升，焦煤低位震荡。
• 供应端：焦企库存增加，钢厂采购谨慎。
• 需求端：铁水产量回调，下游需求走弱。
• 预期走势：短期偏弱，关注钢厂检修及焦炭调价。

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农产品板块

豆粕

• 价格震荡偏强：主力合约反弹测试3150元/吨。
• 供应端：美豆优良率企稳，出口销售窗口期开启。
• 国内库存：豆粕库存延续上升，但供应仍偏紧张。
• 预期走势：震荡偏强，关注美豆生长及出口情况。

菜籽类

• 价格震荡：菜粕库存回升，但下游采购谨慎。
• 菜油：库存仍处低位，供应恢复偏慢。
• 预期走势：短期高位震荡，关注天气及产区变化。

棕榈油

• 价格承压震荡：主力合约低位震荡，受厄尔尼诺及生物柴油政策影响。
• 供应端：马棕库存连续上升，产量季节性增长。
• 国内库存：同比高位，供应充足。
• 预期走势：震荡偏弱，关注天气及政策落地效果。

豆油

• 价格低位震荡：主力合约承压，供应偏紧。
• 国际供应：美豆油库存降至六个月低点，南美豆油获得支撑。
• 国内库存：进入累库周期，供应压力增加。
• 预期走势：震荡偏弱，关注进口及国内消费情况。

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养殖板块

生猪

• 价格震荡偏弱：主力合约价格下跌，现货价格小幅上涨。
• 供应端：能繁母猪存栏连续下降，产能调减加速。
• 预期走势：短期震荡偏弱，关注出栏节奏及政策影响。

鸡蛋

• 价格偏弱：主力合约震荡，现货价格环比上涨。
• 供应端：新开产蛋鸡尚未集中上量，老鸡淘汰压力仍存。
• 预期走势：短期震荡偏弱，关注出栏节奏及消费旺季启动情况。

玉米

• 价格低位震荡：主力合约震荡偏弱，现货价格小幅下跌。
• 供应端：国内玉米库存下降，但贸易商库存仍偏高。
• 预期走势：短期震荡偏弱，关注东北及华北供需变化。

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棉花 & 白糖

棉花

• 价格震荡偏强：主力合约偏强运行，国际棉价上涨。
• 供应端：新疆高温影响花铃期，储备棉轮出增加供应压力。
• 预期走势：震荡偏强，关注供需变化及下游消费情况。

白糖

• 价格低位震荡：主力合约震荡，现货成交清淡。
• 供应端：国内供应充足，夏季消费旺季拉动不及预期。
• 预期走势：震荡偏弱，关注进口及消费季节性变化。

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报告撰写人

• 王舟懿（Z0000394）
• 高彬（Z0012839）
• 段恩文（Z0021487）
• 李白瑜（Z0014049）
• 邬小枫（Z0022315）
• 郭金诺（Z0019038）
• 韦凤琴（Z0012228）
• 黄慧雯（Z0010132）
• 雍恒（Z0011282）

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风险提示

• 市场存在不确定性，政策、经济及国际事件可能影响走势。
• 报告仅作参考，不构成投资建议，投资需谨慎。

免责声明

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