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上海中期期货——早盘短评20260723 总结

核心内容概述

本报告综合分析了2026年07月23日全球及国内市场的主要金融、商品及期货品种走势，涵盖宏观金融、股指、欧线集运、有色、能化、黑色、农产品等多个板块，重点提示了地缘政治风险、供需变化、政策影响及市场情绪等关键因素对各品种价格走势的支撑或压制作用。

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主要观点与关键信息

宏观金融

• 全球市场：美股三大指数小幅收跌，科技股承压，避险情绪推动黄金上涨。
• 大宗商品：中东局势升级推升国际油价，美伊冲突加剧地缘风险溢价。
• 国内政策：财政部发布上半年财政数据，显示增长态势；央行新增1000亿元再贷款支持防汛救灾。
• 美联储政策：7月维持利率不变概率为83.4%，加息概率为16.6%，市场预期最快9月加息，年内或仅一次加息。

股指

• A股表现：上证50IH主力涨0.70%，沪深300IF主力跌0.32%，中证500IC主力跌0.83%，中证1000IM主力跌1.58%。
• 市场情绪：科技股拖累情绪，但政策支持与国内消费韧性对大盘蓝筹形成支撑。
• 流动性：万亿元民营企业再贷款持续落地，市场资金面保持平稳。

欧线集运

• 走势：EC主力合约跌0.12%，整体窄幅震荡。
• 供应端：全球航运联盟运力平稳，红海航线运价将上涨近2000美元/FEU。
• 需求端：传统淡季背景下出货放缓，需求疲软。
• 成本端：国际油价上涨推升燃油成本，叠加航运保险费用上升，支撑运价。

有色板块

贵金属

• 走势：金价受避险情绪支撑上涨1.86%，铜价小幅下跌0.16%，镍价上涨0.62%。
• 关键因素：地缘风险推升金价，铜原料供应偏紧支撑铜价，镍矿供应收紧及成本支撑推动镍价反弹。

沪铜

• 供应：全球铜精矿TC走低，智利港口天气影响供应。
• 需求：绿色能源转型与AI产业需求亮眼，传统消费偏弱。
• 库存：国内社会库存大幅去化，支撑铜价。

沪镍

• 供应：印尼镍矿配额补充不及预期，硫磺供应扰动湿法产能。
• 库存：全球显性库存持续累积，压制价格上行。
• 预期：配额预期回落及成本支撑推动镍价震荡上移。

铝及氧化铝

• 走势：沪铝涨0.35%，氧化铝跌1.72%。
• 供应：国内电解铝产量高位，氧化铝总产量小幅回升。
• 需求：铝厂原料库存充足，出口利润收缩抑制需求。
• 库存：国内铝锭库存下降，氧化铝库存仍处高位。

锌

• 走势：沪锌涨0.98%，LME锌涨1.04%。
• 供应：锌精矿加工费下滑，产量受限。
• 需求：下游需求疲软，刚需采购为主。
• 库存：国内社会库存小幅上升，压制锌价上涨空间。

碳酸锂

• 走势：碳酸锂主力合约涨2.21%，短期承压震荡。
• 供应：远期供应增加预期较强，但当前现货去库支撑价格。
• 需求：下游正极材料企业积极生产，但出口退税取消前的抢出口透支远期需求。
• 预期：近强远弱格局下，短期锂价震荡运行。

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能化板块

原油

• 走势：原油主力合约涨2.74%，受地缘风险溢价推动。
• 供应：OPEC+增产，非OPEC供应增长，但中东局势紧张限制上行空间。
• 需求：夏季出行旺季及亚洲炼厂开工改善支撑需求，但全球经济增长放缓制约增速。
• 预期：地缘风险持续，油价或维持震荡格局。

燃料油

• 走势：燃料油主力合约涨1.35%，供需偏紧支撑价格。
• 供应：俄罗斯检修、中东发电需求旺盛，出口资源有限。
• 需求：低硫船燃需求稳定，高硫受益于中东及南亚发电需求。
• 预期：短期供需偏紧，价格震荡运行。

PTA

• 走势：PTA主力合约涨0.55%，供应回落，需求偏弱。
• 供应：装置检修延续，供应收缩。
• 需求：聚酯开工率窄幅波动，终端补货谨慎。
• 预期：短期震荡，关注成本端及装置变动。

甲醇

• 走势：甲醇期货高位震荡，涨0.22%。
• 供应：部分装置检修，开工率下滑。
• 需求：下游需求偏弱，出口支撑有限。
• 预期：地缘因素支撑价格，但需求疲软限制上涨空间。

塑料

• 走势：塑料期货震荡整理。
• 成本端：国际原油上涨带动成本支撑。
• 供需：国内供应稳定，下游需求淡季。
• 预期：随原油波动，短期震荡运行。

聚丙烯

• 走势：聚丙烯主力合约涨0.18%。
• 成本端：原油上涨支撑成本。
• 供需：供应稳定，下游需求偏弱。
• 预期：随原油波动，短期震荡运行。

天然橡胶

• 走势：RU主力合约跌0.44%，维持震荡。
• 供应：国内新胶缓慢增加，海外原料维持高位。
• 需求：轮胎行业开工率回升有限，出口受地缘因素影响。
• 预期：短期震荡，关注库存变化与地缘动态。

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黑色板块

钢材

• 走势：螺纹、热卷主力合约承压回落。
• 供应：五大钢材品种产量下降，库存阶段性转降。
• 需求：建材需求回升，板材需求偏弱。
• 预期：短期震荡运行，关注库存变化与钢厂策略。

铁矿石

• 走势：主力合约跌破750关口，短期震荡偏弱。
• 供应：全球铁矿石发运量处于近三年低位。
• 需求：铁水产量高位回调，钢厂采购意愿减弱。
• 预期：短期震荡，关注铁水产量及钢厂检修情况。

焦炭与焦煤

• 走势：焦炭偏弱运行，焦煤低位震荡。
• 供应：焦炭产量下降，焦煤供应改善有限。
• 需求：铁水产量下降，下游采购谨慎。
• 预期：短期偏弱，关注钢厂限产及焦炭调价情况。

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农产品板块

豆粕

• 走势：豆粕主力合约震荡偏强。
• 供应：美豆优良率企稳，中国采购支撑价格。
• 需求：国内库存上升，但出口及压榨需求支撑价格。
• 预期：短期震荡偏强，关注天气与出口动态。

菜籽类

• 走势：菜粕震荡，菜油高位震荡。
• 供应：菜籽到港充足，压榨量增加。
• 需求：下游采购谨慎，库存回升。
• 预期：短期震荡，关注天气变化与政策执行。

棕榈油

• 走势：棕榈油承压震荡。
• 供应：马棕库存连续上升，厄尔尼诺增强推升减产风险。
• 需求：印尼B50政策支撑，但国内库存偏高。
• 预期：短期震荡，关注生柴政策与厄尔尼诺演变。

豆油

• 走势：豆油主力合约震荡偏强。
• 供应：美豆油库存降至六个月低点，南美豆油供应增加。
• 需求：国内库存止降转升，出口偏高。
• 预期：短期震荡，关注供应压力与消费旺季表现。

养殖板块

• 生猪：主力价格震荡偏弱，猪价先涨后跌。
• 库存：能繁母猪存栏持续下降，产能调减节奏加快。
• 预期：短期震荡偏弱，关注出栏节奏与需求变化。

鸡蛋

• 走势：鸡蛋主力合约偏弱运行。
• 库存：生产与流通环节库存维持低位。
• 预期：短期震荡，关注老鸡淘汰节奏与新产能释放。

玉米

• 走势：玉米主力合约低位震荡偏强。
• 供应：东北玉米偏弱，华北阴雨影响到货。
• 预期：短期震荡，关注库存变化与天气影响。

棉花

• 走势：棉花主力合约震荡偏强。
• 供应：全球产量上调，国内花铃期受高温影响。
• 预期：短期震荡，关注天气与供需变化。

白糖

• 走势：白糖主力合约震荡运行。
• 供应：国内榨季结束，供应充足。
• 需求：夏季消费旺季拉动作用有限，终端采购以刚需为主。
• 预期：短期震荡，关注消费旺季与进口动态。

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风险提示与免责声明

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