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广发期货豆粕周报总结（2024年5月）

根据2024年5月19日广发期货发布的《全球供需宽松格局未变，关注天气炒作行情》，详细分析全球大豆及国内豆粕市场情况：

全球供需动态

1. USDA新作年度（2024/25）供需报告发布：全球大豆供应增加趋势未变，库销比持续回升，市场宽松预期暂未改变。2024/25年度全球大豆产量预估为42226万吨，期末库存将创历史新高。

2. 巴西减产确认：主产区遭遇种植期干旱和南美白天灾害，产量明显下调。巴西升贴水维持高位为国内进口提供支撑。

3. 美豆波动性增加：宏观不确定性因素增多，叠加南美天气异常，导致价格波动加剧。播种进度同比偏慢，但新作需求增大支撑价格。

国内市场表现

1. 豆粕成交回暖：周内成交7539万吨，环比大幅增长129%，现货成交仍然主导市场。

2. 供应压力持续：大豆到港量增加，压榨量回升，库存持续恢复，不利于价格持续走强。

3. 汇率与运费：人民币维持升值趋势，国内采购仍以巴西豆为主。

品种观点

1. 美豆：需关注天气炒作机会，新作种植进度偏慢但生长条件整体良好。

2. 连粕：主要受成本端支撑影响，巴西升贴水高位仍维持单边支撑。

投资策略

• 建议入场豆粕09多单，持有至09合约权重较高
• 巴西升贴水发达是定价重要因素

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