20220729-宝城期货-豆类月报_天气炒作迎来年内高峰_豆类震荡偏强_27页_1mb

大豆、豆粕月报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年8月大豆及豆粕市场的走势，重点关注美豆、豆二和豆粕的供需变化、天气炒作、进口情况及市场影响因素。整体来看，市场呈现震荡偏强格局，受天气、供需变化及宏观经济影响。

主要观点

1. 美豆市场

• 天气炒作高峰：8月份将是年内天气炒作的高峰期，美豆期价的天气风险升水将持续累积。
• 产量调整：美国农业部（USDA）7月供需报告下调了美豆的产量预估，主要由于新作播种面积和单产数据调整，但新作产量仍高于上一年度。
• 出口与需求：出口节奏和需求变化是影响美豆期价的关键因素，同时，乌克兰谷物油籽出口动态也受到市场关注。
• 基金持仓：投机基金在大豆期货和期权市场连续第六周减持净多持仓，市场情绪偏空。
• 拉尼娜影响：拉尼娜现象持续，可能对美豆产量造成影响，但目前干旱主要集中在部分地区，尚未形成全面影响。

2. 豆二市场

• 进口到港量下降：8月份国内进口大豆到港量有所下滑，但市场供应仍保持阶段性充裕。
• 油厂开工率：国内油厂开工率季节性下降，港口大豆库存持稳，整体供应相对充足。
• 基差走势：远期豆粕基差强势，主要由于油厂采购节奏缓慢和市场对未来生猪需求增长的预期。

3. 豆粕市场

• 油厂库存变化：国内油厂豆粕库存有所增加，但下游采购放缓，库存被动去化。
• 压榨利润：油厂盘面压榨利润持续亏损，但亏损幅度收窄，对豆粕期价形成支撑。
• 饲料需求：饲料工业生产数据显示，猪饲料产量下降，其他饲料品种如水产饲料增长，整体饲料需求疲软。
• 生猪市场：生猪价格止涨回落，养殖效益全面盈利，但市场仍面临震荡压力。

关键信息

美豆供需数据

• 播种面积：2022年6月美豆播种面积为8832.5万英亩，低于3月种植意向报告。
• 产量预估：2022/23年度美豆产量调低至45.05亿蒲，较6月报告减少1.35亿蒲。
• 库存变化：2022/23年度美豆期末库存为2.3亿蒲，低于市场预期，引发抛盘。

天气影响

• 干旱情况：美国大平原和中西部地区出现严重干旱，影响大豆生长。
• 降雨与洪水：部分地区的降雨改善了墒情，但也引发了局部洪水问题。
• 拉尼娜影响：拉尼娜现象可能持续影响全球大豆产量，特别是巴西和阿根廷。

进口情况

• 6月进口量：中国6月大豆进口量为825.0万吨，同比下降23.04%。
• 巴西与美国：巴西仍是主要进口来源，但因天气不利，美国大豆竞争力增强。
• 到港节奏：8月大豆到港量预计为740-750万吨，9月预计为590-600万吨。

基差与成本

• 豆粕基差：国内豆粕基差近弱远强，主要由于远期买船需求和生猪需求预期。
• 进口成本：进口大豆完税成本和压榨利润受汇率、运费和国际价格影响较大。

生猪市场

• 价格走势：生猪价格止涨回落，养殖效益全面盈利。
• 饲料需求：猪饲料产量下降，但水产饲料需求增长。
• 市场调控：政府调控措施影响猪价走势，市场回归基本面主导。

市场展望

• 美豆：8月天气炒作将主导市场，产量和出口节奏是关键因素，期价或震荡偏强。
• 豆二：进口大豆到港量下降，但国内供应仍充足，期价或维持震荡。
• 豆粕：短期受成本和库存影响，表现弱于国际市场，但远期基差支撑期价，震荡偏强。

结论

整体来看，大豆和豆粕市场在8月份将受到天气、供需及宏观经济的多重影响，呈现震荡偏强的走势。市场参与者需密切关注美豆产量调整、进口节奏变化及生猪需求情况，以把握市场动向。