20210125-安信证券-食品饮料周专题——Q4基金食品饮料配置_持仓创新高_拥抱白酒_头部更明显_20页_2mb

报告摘要

周专题——Q4 基金食品饮料配置总结

核心内容

基金持仓创新高：2020Q4末，基金食品饮料板块配置比例达到10.08%，为连续第三个季度环比提升，且为历史高位。白酒板块为主要贡献者，占比8.48%，较Q3提升1.76个百分点。
白酒板块受青睐：白酒板块在基金持仓中占比持续上升，2020Q4白酒市值占A股比重为6.25%，超配2.23个百分点。贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等头部白酒企业持仓均有所上升。
调味品、肉制品回落：调味品、肉制品持仓比例环比回落，分别为-0.08pct和-0.02pct，而啤酒板块持仓保持稳定。
山西汾酒进入前20：山西汾酒在Q4新进基金持仓前20名，持仓比例为0.69%，环比上升0.31pct。
机构持仓偏好：Q4基金重仓股中，食品饮料股占5只，分别是贵州茅台、五粮液、泸州老窖、伊利股份和山西汾酒。白酒股在基金重仓股中占据8席，显示头部白酒“抱团”现象明显。

主要观点

白酒基本面修复：2020Q3白酒基本面修复带动基金增持，Q4继续加仓，预计2021年春节业绩表现乐观，催化估值提升。
顺周期逻辑：白酒在顺周期背景下持仓热情持续上升，中秋节后库存管控良好，高端酒批价稳定。
啤酒高端化趋势：啤酒板块竞争格局优化，高端化进程持续，基金持仓比例保持稳定。
食品板块调整：部分食品公司如涪陵榨菜、汤臣倍健、海天味业等因前期涨幅较大，存在获利了结，持股数量环比下降。但妙可蓝多、双汇发展、伊利股份等因预期修复，基金增持。

关键信息

基金持仓变化：
- 食品饮料板块：2020Q4持仓比例10.08%，环比上升1.54pct。
- 白酒板块：2020Q4持仓比例8.48%，环比上升1.76pct。
- 调味品、乳制品、肉制品、啤酒板块：持仓比例分别为0.21%、0.73%、0.12%、0.14%，环比变化分别为-0.08pct、-0.01pct、-0.02pct、0.01pct。
重点公司表现：
- 贵州茅台：基金重仓比例3.15%，环比上升0.45pct，全市场持仓第1。
- 五粮液：基金重仓比例2.32%，环比上升0.34pct，全市场持仓第2。
- 泸州老窖：基金重仓比例1.07%，环比上升0.27pct，持仓排名升至第8。
- 山西汾酒：基金重仓比例0.69%，环比上升0.31pct，新进前20名。
基金持股数量：
- 2020Q4基金持有食品饮料公司前10名中，白酒股占8席，分别为贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、今世缘、古井贡酒和顺鑫农业。
- 贵州茅台持股数量环比增加23.5%，五粮液增加12.4%，泸州老窖增加7.8%。
- 山西汾酒、洋河股份、古井贡酒等基金持股数量增幅明显，分别为20.8%、22.8%、33.2%。
食品板块推荐：
- 速冻食品：推荐安井食品、三全食品，因BC打通和火锅料+米面制品双增长。
- 乳业龙头：推荐伊利股份，顺周期逻辑显著。
- 光明乳业：预计Q4和Q1业绩好于市场预期。
- 妙可蓝多：获得蒙牛增持，未来资源导入可巩固市场地位。
- 双汇发展：重视餐饮B端拓展，业绩有望恢复。
风险提示：
- 疫情反复影响消费场景和消费力。
- 板块估值处于高位，存在回调风险。
- 流动性变化可能对市场造成影响。

重点推荐股票

代码	名称	目标价	评级
600519	贵州茅台	2200.00	买入-A
000858	五粮液	-	买入-A
600809	山西汾酒	-	买入-A
000860	顺鑫农业	-	买入-A
000568	泸州老窖	260.00	买入-A
600882	妙可蓝多	-	买入-B
002568	百润股份	120.00	买入-B
600882	妙可蓝多	-	买入-B
602216	三全食品	36.60	买入-A

行业表现

板块收益率：食品饮料板块本周上涨0.49%，在申万28个子行业中排名第18位。
子行业表现：其他酒类涨幅最大，为11.17%，食品综合为6.23%，啤酒为5.97%。
个股表现：
- 涨幅前五：ST椰岛（19.22%）、盐津铺子（19.19%）、威龙股份（17.18%）、珠江啤酒（15.72%）、金徽酒（15.59%）。
- 跌幅前五：绝味食品（-7.22%）、洋河股份（-7.07%）、三元股份（-6.41%）、*ST皇台（-6.19%）、口子窖（-6.16%）。