20230906-华安证券-海泰新光-688677.SH-23Q2业绩环比下降_等待新产品和新订单落地_4页_388kb

公司业绩概述

海泰新光发布2023年上半年半年报：营业收入268亿元，同比增长3648%；归母净利润8933万元，同比增长1185%，但受股份支付及投资损失影响，剔除后净利润增速约31%。2023年第二季度单季度收入119亿元，同比增长162%，但净利润同比下降728%，环比Q1下降约1957%。

业务分析

• 内窥镜业务：收入211亿元，同比增长4626%，占总收入79%。
• 光学产品业务：收入0.56亿元，同比增长734%，占总收入21%。
  事件点评指出，业务增速放缓主要由于史赛克1788产品上市延迟，预计Q3末可批量上市后，SPY镜体发货量将提升。公司积极开发新产品，如小儿镜、神经内镜，并推进4K除雾内窥镜系统等新机上市。

未来展望与投资建议

预计2023-2025年收入分别实现593亿元、762亿元、946亿元，同比增长率分别为243%、285%、241%。净利润预计207亿元、284亿元、351亿元，同比增长率分别为133%、372%、235%。对应PE估值从30倍降至17倍。维持“买入”评级，看重公司技术积累、大客户合作和国产替代机会，认为未来市场份额有提升潜力。

风险提示

市场竞争加剧、产品研发不确定性及大客户供应链变动可能影响业绩。