20221120-广州期货-一周集萃-沪铜_铜价承压运行_短期难有趋势性行情_26页_2mb

铜价承压运行，短期难有趋势性行情总结

核心内容

本周铜价整体承压运行，沪铜主力2212合约周内震荡回落，跌幅2.79%，主要运行区间在65650-68330元/吨。LME铜价周内跌幅6.46%，波动区间为8023-8600美元/吨。整体来看，铜价受宏观与微观因素双重影响，短期趋势性行情难以形成。

主要观点

1. 宏观因素压制铜价

   • 美联储官员布拉德发表鹰派言论，认为当前加息对通胀影响有限，美元指数止跌反弹，压制铜价。
   • 欧盟委员会预计，欧盟、欧元区及大多数成员国将在2022年第四季度陷入衰退，2023年GDP增速仅0.3%，远低于此前预测，显示海外经济持续走弱。
   • 日本经济四个季度以来首次出现负增长，显示全球主要经济体面临增长压力。

2. 国内需求改善预期增强

   • 虽然国内疫情形势严峻，对现实需求形成压制，但调控政策放松，需求改善预期较强。
   • 多项数据显示，下游企业产能利用率环比改善，家电、汽车、电力等终端需求表现好转。

3. 供需面逐步宽松

   • 铜矿供应稳步回升，全球8月铜矿产量同比+4.6%，中国进口铜精矿长单TC维持稳定，四季度加工费指导价上调至93美元/吨。
   • 精铜和阳极铜进口同比增加，废铜进口持续增长，显示供应偏紧格局有所缓解。
   • LME取消对俄金属的禁令，海外大宗供应链风险有所降低。

关键信息

• 行情回顾
  沪铜主力2212合约收盘65740元/吨，周内跌幅2.79%；LME铜价周内跌幅6.46%，波动区间8023-8600美元/吨。

• 库存与基差

  • 国内三大交易所显性库存稳中趋升，SHFE库存周环比+9641吨至85817吨，LME库存周环比+11875吨至89750吨。
  • 现货升水低位返升至300+，跨期价差持续收窄，LME0-3贴水33.5美元。

• 资金表现

  • CFTC持仓由净空头转为净多头，显示市场情绪有所回暖。
  • 沪铜期货持仓与铜价走势基本一致，LME持仓量与铜价同步波动。

• 行业/产业动态

  • 欧盟预测2023年GDP增长0.3%，经济衰退风险增加。
  • LME取消对俄金属的禁令，海外供应链风险缓解。
  • 《有色金属行业碳达峰实施方案》发布，明确行业低碳发展方向。

行情展望及投资建议

• 短期展望
  宏观预期反复对铜价形成扰动，但海外经济持续走弱仍是压制因素，需等待数据进一步验证。

  • 美国通胀、制造业PMI、失业率及欧洲等经济体数据将影响市场情绪。

• 基本面分析

  • 微观基本面呈转弱迹象，但低库存格局仍存在，持续性有待观察。
  • 现货紧张局面有所缓解，基差和跨期价差收窄，显示市场供需趋于平衡。

• 操作建议

  • 上周空单可继续持有，建议在64000-64500元/吨价格区间附近止盈。

风险提示

• 海外铜矿供应干扰导致超预期减产
• 国内需求超预期改善

总结

综上所述，当前铜价承压运行，主要受海外经济走弱和宏观政策扰动影响。国内需求改善预期增强，但实际需求仍受疫情压制。库存逐步回升，现货升水和价差变化显示供需格局趋于宽松。短期铜价走势仍需关注宏观数据和基本面变化，操作上建议谨慎对待，把握止盈机会。