20221120-广州期货-一周集萃-螺纹钢_预期定价阶段性充分后_现实推动价格调整_20页_1mb

螺纹钢市场分析总结

核心内容

本报告由广州期货研究中心发布，分析了2022年11月18日螺纹钢市场的行情回顾、基本面分析、价差分析、产业链动态及行情展望。报告指出当前螺纹钢市场处于供需双弱阶段，基本面矛盾不突出，但宏观预期对价格的影响逐渐增强。同时，报告提供了操作建议与风险提示。

主要观点

1. 行情回顾

• 螺纹钢01合约在11月18日收盘价为3716元/吨，相比11月1日下跌0.3%。
• 市场在政策利好集中释放后，出现冲高回落，整体维持窄幅震荡。
• 现货价格小幅上涨，但驱动因素较弱；周末钢坯价格下降。

2. 基本面分析

• 供给端：螺纹钢产量环比下降5.79万吨，五大材产量环比下降11.98万吨，铁水产量增速放缓，电炉产量逐渐下移。
• 需求端：螺纹钢表需环比下降10.68万吨，五大材表需环比上升5.56万吨，整体需求逐渐下移。
• 库存端：螺纹钢库存环比下降21.29万吨，五大材库存环比下降60.97万吨，螺纹钢去库速度放缓，其他材表现相对较好。
• 成材进入累库阶段，但整体库存仍处于低位，季节性累库下基本面矛盾不突出。

3. 价差分析

• 螺纹钢现货价格延续弱反弹趋势，但驱动因素偏弱。
• 05合约基差大幅回落至168元/吨，01-05价差小幅反弹至44元/吨。
• 05-10价差继续走阔至50元/吨，显示市场对远期合约的预期偏强。

4. 产业链动态

• 疫情动态：本土新增确诊人数大幅反弹，北京确诊人数持续上升，广州、重庆处于高位震荡，需关注防疫优化的执行情况。
• 美联储加息：鹰派观点推动市场对利率峰值预期回升至5%以上，经济衰退预期推迟，美股和美债下跌。
• 印度出口政策：印度调低铁矿石出口关税，部分矿石品种关税由50%降至30%，对明年铁矿石供应增量或在700-1400万吨左右。

5. 行情展望

• 短期逻辑：前期过度乐观情绪开始修正，价格回调。成本端铁矿及港口焦炭价格涨幅过快，但冬储前原料价格支撑较强，钢价较难大跌。
• 中期逻辑：关注防疫优化的动态调整，未来经济修复预期确定，但政策力度及修复程度尚待验证。疫情对经济的干扰仍是预期波动的主要因素。

关键信息

操作建议

• 钢价冲高后继续调整，建议逢低做多05合约。
• 1-5正套建议继续持有，01合约的强支撑在(3500,3600)区间。
• 05合约在(3400,3500)区间逢低做多价值更大。

风险提示

• 疫情影响超预期可能对市场造成较大冲击。

总结

当前螺纹钢市场处于供需双弱阶段，基本面矛盾不突出，但宏观预期对价格的影响逐渐增强。短期来看，价格在前期乐观情绪修正后出现回调，但受原料价格支撑，钢价难以大幅下跌。中期则需关注防疫政策优化对经济修复的影响，疫情仍是主要扰动因素。操作上建议关注05合约的逢低做多机会，同时继续持有1-5正套。整体市场仍面临一定的不确定性，需警惕疫情对经济和价格的超预期影响。