> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商品期货早班车总结 ## 核心内容概览 招商期货发布了一份涵盖贵金属、基本金属、黑色产业、农产品市场及能源化工等领域的商品期货早班车报告，提供了各品种的市场表现、基本面分析、交易策略与风险提示。 ## 贵金属市场 ### 市场表现 - 国际金价上涨2.09%，收报4478.773美元/盎司。 - 国内金交所9999上涨1.36%，收于957.5元/克。 - 上期所沪金主力合约上涨1.36%，收于958.38元/克。 - COMEX黄金库存增加1吨，伦敦7月黄金库存增至9533吨。 - COMEX白银库存增加9.2吨，伦敦7月白银库存增至28209吨。 ### 基本面 - 美联储理事沃勒释放鸽派信号，9月加息概率下降。 - 美国8月ISM服务业PMI超预期，新订单增速加快。 - 日本央行鹰派委员暗示可能超常规加息，市场已定价9月加息25个基点。 - 国内黄金ETF流入1吨，白银ETF持仓维持不变。 ### 交易策略 - 建议黄金观望，白银基本面不佳，建议配置空单。 - 风险提示：央行停止购金、美联储货币政策意外转向。 ## 基本金属市场 ### 铝 - 市场表现：电解铝主力合约上涨1.12%，收于24370元/吨。 - 基本面：国内电解铝厂维持高负荷生产，需求小幅上升。 - 交易策略：建议多单持有。 - 风险提示：美联储政策变化、中东局势、LME集中度、锌锭出口不及预期。 ### 氧化铝 - 市场表现：主力合约上涨0.63%，收于2725元/吨。 - 基本面：供应产能大幅上升，成本支撑增强，但供应压力仍存。 - 交易策略：建议暂时观望。 - 风险提示：投产超预期、铝土矿政策不及预期。 ### 锌 - 市场表现：主力合约微涨0.09%，收于26610元/吨。 - 基本面：矿端偏紧，冶炼利润压缩，需求淡季抑制采购。 - 交易策略：建议回调轻仓试多，高位谨慎止盈。 - 风险提示：美联储政策变化、LME集中度、锌锭出口、硫酸价格。 ### 铅 - 市场表现：主力合约微跌0.22%，收于16120元/吨。 - 基本面：交割累库压制价格，但检修增多和刚需采购支撑价格。 - 交易策略：建议区间操作，不宜追涨追空。 - 风险提示：铅交割累库、原生铅检修、再生铅复产节奏。 ### 工业硅 - 市场表现：主力合约上涨0.98%，收于8735元/吨。 - 基本面：供应稳定，库存持稳，需求偏弱，出口同比下滑。 - 交易策略：短期震荡，关注复产计划。 - 风险提示：工厂开工计划、焦煤价格、调控政策、电力供应。 ## 黑色产业市场 ### 螺纹钢 - 市场表现：主力合约上涨23元/吨，收于3156元/吨。 - 基本面：建材需求同比收缩，板材需求较强，钢厂利润受焦炭提涨影响。 - 交易策略：观望为主，参考区间3120-3180。 - 风险提示：微观需求、宏观预期、地缘事件。 ### 铁矿石 - 市场表现：主力合约上涨9元/吨，收于724元/吨。 - 基本面：铁水产量环比上升，港口库存高位，结构性矛盾缓解。 - 交易策略：观望为主，参考区间705-745。 - 风险提示：微观需求、宏观预期、地缘事件。 ### 焦煤 - 市场表现：主力合约上涨5.5元/吨，收于1674元/吨。 - 基本面：钢厂利润压缩，出口窗口关闭，供应边际回升。 - 交易策略：观望为主，参考区间1695-1755。 - 风险提示：微观需求、宏观预期、地缘事件。 ## 农产品市场 ### 豆粕 - 市场表现：跟随国际成本端上涨。 - 基本面：美豆优良率下滑，出口强劲，关注产区产量及到货节奏。 - 交易策略：国内跟随国际成本，关注产量预期。 - 风险提示：宏观及出口不及预期。 ### 玉米 - 市场表现：期现货价格偏弱。 - 基本面：新季玉米上市，下游采购积极性不高，天气扰动短期支撑。 - 交易策略：供应充裕，建议震荡运行。 - 风险提示：政策变化。 ### 棉花 - 市场表现：郑棉震荡下跌。 - 基本面：美棉出口减少，国内成交价格下跌。 - 交易策略：逢高减持前期多单，参考区间16500-17100元/吨。 - 风险提示：宏观事件扰动、全球气象变化。 ### 棕榈油 - 市场表现：马盘下跌。 - 基本面：供应增产，出口减少，库存上升。 - 交易策略：关注产区产量及生柴兑现度，建议反套。 - 风险提示：外生变量如宏观、政策。 ### 鸡蛋 - 市场表现：期货价格反弹，现货价格下跌。 - 基本面：开学及中秋备货需求提振，供需双增。 - 交易策略：建议震荡运行。 - 风险提示：疫病或天气异常。 ### 生猪 - 市场表现：期现货价格震荡。 - 基本面：出栏量增加，标肥价差大，二次育肥有入场动力。 - 交易策略：建议震荡运行。 - 风险提示：疫病或天气异常。 ## 能源化工市场 ### LLDPE - 市场表现：主力合约小幅上涨。 - 基本面：国产供应回升，需求季节性回暖，美伊局势影响。 - 交易策略：短期震荡偏强，中期逢高做空远月。 - 风险提示：地缘政治、下游需求、新装置投产。 ### PVC - 市场表现：主力合约下跌0.9%。 - 基本面：供应回升，需求偏弱，各工艺路线亏损。 - 交易策略：建议逢高空配。 - 风险提示：产业政策变动。 ### PTA - 市场表现：现货价格6430元/吨，基差420元/吨。 - 基本面：PX供应回归，PTA供应持续增加，需求维持低位。 - 交易策略：多TA空原油套利头寸止盈，关注01合约空配。 - 风险提示：地缘政治、装置检修、下游需求。 ### 玻璃 - 市场表现：主力合约下跌0.3%。 - 基本面：供应复产增多，库存高位，下游订单清淡。 - 交易策略：建议观望。 - 风险提示：产业政策变动。 ### PP - 市场表现：主力合约小幅上涨。 - 基本面：国内供应回升，需求偏弱，出口窗口关闭。 - 交易策略：短期震荡偏强，中期逢高做空远月。 - 风险提示：地缘政治、汇率变化、下游复工、新装置投产。 ### MEG - 市场表现：华东现货价格6855元/吨，基差1033元/吨。 - 基本面：国产供应回归，进口供应受阻，库存近端去库，远端过剩。 - 交易策略：建议01合约空配，观望10合约。 - 风险提示：地缘冲突、进口供应、下游需求、装置检修。 ### 原油 - 市场表现：油价震荡，受美伊局势影响。 - 基本面：需求回升，供应不确定性高，若海峡复航，供应将趋于过剩。 - 交易策略：油价面临双向风险，建议关注美伊谈判进展。 - 风险提示：美伊冲突升级、海峡通航、产能受损、谈判和解。 ### 苯乙烯 - 市场表现：主力合约小幅上涨。 - 基本面：库存小幅去化，供需环比走弱，关注地炼检修及通航情况。 - 交易策略：短期跟随原油波动。 - 风险提示：新装置投产、地缘政治、下游复工。 ### 纯碱 - 市场表现：主力合约下跌1%。 - 基本面：受远兴检修、原油上涨影响，供应小幅回升。 - 交易策略：供增需弱，建议逢高空配。 - 风险提示：产业政策变动。 ## 招商期货研究团队 - 研究团队成员包括：王思然、徐世伟、王真军、李国洲、吕杰、安婧、赵嘉瑜、马芸、马幼元、游洋、朱志鹏、曹澄。 - 所有成员均持有中国证监会批准的投资咨询从业资格。 ## 重要声明 - 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。 - 报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。 - 信息来源合法，但招商期货不对信息的准确性和完整性作保证。 - 分析基于假设，可能因不同假设导致结果差异。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 报告版权归招商期货所有，未经许可不得转载或引用。