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报告摘要

证券行业周报总结（2015年第13周）

核心内容概览

本报告为开源证券研究所发布的2015年第13周证券行业周报，重点分析了当周市场走势、行业表现、主要券商动态及业务情况。整体来看，市场表现强劲，但券商板块表现相对疲软，部分券商因政策调整及市场情绪变化出现较大波动。同时，行业整体面临一定的风险，如市场下行、行业降佣及政策推行不及预期等。

市场回顾

整体市场：沪深两市继续逼空上涨，成交量维持高位。上证指数突破3700点后，上攻动力不足；深证成指、中小板指数及创业板指数分别上涨2.63%、6.11%和4.97%。
市场活跃度：A股市场日均成交额达6381.54亿元，环比上升7.71%；A股换手率上升至15.47%，环比上升8.72%。
政策影响：证监会宣布对31家公司进行检查，可能影响市场偏好，但整体交易热情未受影响。

行业走势

券商板块：整体表现弱于市场，申万证券行业指数全周下跌1.08%，相对沪深300指数下降3.12个百分点。
市盈率与市净率：市盈率（TTM）为46.88，市净率（LYR）为5.16，均高于市场平均水平。

行业消息及动态

中信证券年报发布：
- 2014年实现营业收入291.98亿元，同比增长81.18%。
- 归属于母公司净利润113.37亿元，同比增长116.20%。
- 拟每10股派发3.1元，公司传统及创新业务均取得显著增长，尤其资产管理业务同比增长265.67%。
- 公司计划发行不超过800亿元的境内外债务融资工具，以提升杠杆比例，支持融资融券及自营业务。
广发证券港股上市：
- 广发证券于3月25日起在香港公开发售，计划4月10日挂牌交易。
- 全球发售约14.8亿股H股，筹资约248.32亿港元。
- 发售所得资金将主要用于财富管理、投资管理及国际业务发展。
- H股与A股存在约47%-57%的折价，可能引发投资者转向港股。

上市券商市场表现

整体表现：21家上市券商中，仅5家收涨，16家收跌。
领涨券商：西部证券（10.26%）、招商证券（1.99%）、广发证券（1.64%）、东北证券（1.20%）、国元证券（0.76%）。
跌幅居前：光大证券（-4.65%）、申万宏源（-4.07%）。
流通市值：流通市值为1785520.85百万元，较上周有所变化。

业务分析

投行业务

股票发行：当周仅增发业务，共11家发行，募集168.09亿元，发行费率为1.12%。
债券发行：发债规模小幅回落至2723.80亿元，环比下降12.73%。
券商承销情况：12家券商承接证券承销业务，承销总金额达156.67亿元，其中广发证券、中信证券、海通证券等表现突出。

资管业务

产品推广：7家上市券商共推出28款集合理财产品进入推广期，其中华泰证券成立1款，长江证券成立4款。

融资融券

两融余额：14588.40亿元，环比增长7.01%。
融资买入额：7837.00亿元，环比上升13.98%。
融券卖出额：835.27亿元，环比上升9.91%。
市场份额：招商证券、广发证券、华泰证券、国信证券、中信系券商在两融余额市场份额中排名靠前。

风险提示

市场下行风险：市场波动可能对券商盈利造成压力。
行业降佣风险：证券行业佣金率持续下降，影响盈利能力。
政策推行不及预期：政策实施效果可能低于预期，影响行业发展。

投资评级说明

证券投资评级：以6个月内相对沪深300指数的表现为标准，分为买入、增持、中性、减持。
行业投资评级：分为看好、中性、看淡，当前对证券行业持“看好”态度。

公司简介

开源证券：经中国证监会批准设立，注册资本13亿元，经营范围涵盖证券经纪、咨询、财务顾问、自营、资管、融资融券等。
营业部分布：全国设有23家营业部，覆盖多个城市，提供多样化的交易服务。

总结

本报告指出，尽管市场整体表现强劲，但券商板块因政策影响和市场情绪谨慎，表现相对疲软。中信证券与广发证券作为行业龙头，分别在年报发布和港股上市方面取得重要进展，业绩增长显著。此外，融资融券、资管及投行业务均呈现积极发展态势，但需警惕市场下行、行业降佣及政策不确定性等风险。分析师对证券行业持“看好”态度，认为其具备较大的增长潜力和国际化发展空间。

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