20260113-山西证券-煤炭行业周报_供给收缩_关注板块补涨机会_16页_1mb

煤炭行业周报总结（20260105-20260111）

核心内容概述

本周煤炭行业整体维持弱稳态势，市场表现与大市同步。分析师指出，行业供给端有所收缩，但需求端仍处于淡季，短期内价格波动有限。同时，考虑到反内卷趋势未变，若价格长期高位运行，2026年业绩仍有修复空间，建议投资者逢低配置。

主要观点

1. 供给与需求情况

• 动力煤：市场维持正常产销，产量逐步恢复，供应充足。但下游需求有限，水泥和化工行业用煤增量不大，多以刚需补库为主。北方港口煤炭库存增加，表明市场仍处去库阶段，夏季备库需求尚未释放。
• 冶金煤：年初煤矿逐步恢复生产，供应有所回升，但终端需求疲软，钢厂高炉复工复产不集中。独立焦化厂和样本钢厂炼焦煤库存有所上升，喷吹煤库存下降，显示冶金煤市场继续去库。

2. 行业情绪与市场联动

• 国际地缘冲突加剧，引发市场对政策影响的担忧，导致供应收缩预期升温，形成情绪与资金共振，焦煤期货及相关权益品种联动明显。

3. 投资建议

• 煤炭行业反内卷趋势未变，四季度业绩仍有改善预期。
• 若价格长期高位运行，2026年业绩仍具备修复空间。
• 建议关注板块补涨机会，重点推荐动力煤和炼焦煤相关公司。

关键信息

重点公司推荐

• 动力煤：【兖矿能源】、【陕西煤业】、【中国神华】、【中煤能源】、【山煤国际】、【晋控煤业】
• 炼焦煤：【山西焦煤】、【淮北矿业】、【潞安环能】

价格数据

• 动力煤：环渤海动力煤现货参考价701元/吨（周变化+2.04%）；广州港山西优混770元/吨（周持平）。
• 冶金煤：京唐港主焦煤库提价1620元/吨（周持平）；京唐港1/3焦煤库提价1260元/吨（周持平）；日照港喷吹煤1025元/吨（周变化-1.91%）；澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价230美元/吨（周持平）。

库存数据

• 北方港口合计库存：2407万吨（周变化+6.69%）
• 长江八港库存：648万吨（同比+4.85%）
• 独立焦化厂炼焦煤库存：911.95万吨（周变化+1.77%）
• 样本钢厂炼焦煤库存：797.54万吨（周变化-0.62%）
• 喷吹煤库存：417.72万吨（周变化-1.73%）

高炉开工率

• 样本钢厂高炉开工率：79.33%（周持平）
• 独立焦化厂焦炉开工率：71.63%（周变化+1.23个百分点）

风险提示

• 反内卷相关政策效果温和
• 需求大幅回落
• 进口煤大幅增加

附录简述

1. 上市公司重要公告

• 平煤股份：拟对全资子公司增资5亿元，以提升资金实力和竞争力。
• 永泰能源：推进所属煤矿煤下铝采矿权获取工作。
• 新集能源：控股股东增持公司股份，增持后持股比例达31.92%。
• 平煤股份：2025年与控股股东的日常关联交易实际发生额为214.6亿元，预计2026年将增长12.77%。
• 甘肃能化：兰州新区热电项目二号机组完成168小时试运行，进入商业运营模式。

图表与数据目录

动态数据跟踪

• 图1-图3：动力煤价格及长协价走势
• 图4-图6：长协挂钩指数、国际煤炭价格走势及价差情况
• 图7-图10：港口库存、焦煤价格及库存数据
• 图11-图16：焦炭市场、库存可用天数及焦炉开工率
• 图17-图26：煤炭运输、期货价格及相关指数表现
• 图27-图37：煤炭指数、板块个股及煤化工板块表现

投资评级说明

公司评级

• 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上
• 增持：预计涨幅领先相对基准指数5%-15%之间
• 中性：预计涨幅介于-5%-5%之间
• 减持：预计涨幅介于-5%至-15%之间
• 卖出：预计涨幅落后相对基准指数-15%以上

行业评级

• 领先大市：预计涨幅超越相对基准指数10%以上
• 同步大市：预计涨幅介于-10%至10%之间
• 落后大市：预计涨幅落后相对基准指数-10%以上

风险评级

• A：预计波动率小于等于相对基准指数
• B：预计波动率大于相对基准指数

免责声明

• 本报告基于山西证券认为可靠的已公开信息，但不保证其准确性和完整性。
• 本报告不构成任何投资建议，使用本报告内容可能导致的损失，山西证券不承担责任。
• 报告内容可能随时间变化，公司保留随时更改的权利。

分析师信息

• 胡博：执业登记编码S0760522090003，邮箱hubol@sxzq.com
• 程俊杰：执业登记编码S0760519110005，邮箱chengjunjie@sxzq.com