20260113-华泰期货-黑色建材日报_复产补库支撑_双焦震荡上行_13页_3mb

文档总结

核心内容概述

本报告主要分析了近期钢材、铁矿石、双焦及动力煤市场的运行情况，结合供需关系与市场逻辑，对各品种的价格走势、库存变化及未来走势进行了预测，并提出了相应的投资策略与风险提示。

主要观点

钢材市场

• 价格走势：螺纹钢期货主力合约昨日收于3165元/吨，热卷主力合约收于3311元/吨，价格跟随期货市场震荡运行。
• 现货成交：钢材现货成交整体一般，基差微缩，期现少量拿货，低价成交为主。
• 库存变化：建筑钢材全国城市库存环比减少1.74%，热卷库存环比增加0.98%。
• 供需逻辑：建材基本面略显转弱，钢厂复产加快，下游冬储补库延迟，导致库存回升，但消费淡季使市场对库存容忍度较高。板材基本面矛盾有限，但高库存压制价格弹性，短期价格由成本变化主导。

铁矿石市场

• 价格走势：铁矿石期货价格震荡上行，现货价格小幅上涨。
• 供需逻辑：铁矿石供需矛盾持续加大，港口部分货源流动性受限，实际基本面优于统计数据。高矿价刺激供给释放，若后续谈判落地，港口货源将形成供给冲击，远端存在不确定性。
• 库存变化：本期全球铁矿石发运量小幅回落，但45港到港量持续增加。

双焦市场

• 价格走势：双焦期货主力合约震荡上行，焦化利润有所修复。
• 供需逻辑：焦炭市场供需相对平衡，钢厂复产带动刚需回升，但贸易环节采购意愿仍偏低。焦煤供应与需求均回升，库存积累，基本面整体可控。春节前补库预期支撑价格，短期维持震荡走势。
• 关键因素：蒙煤通关量恢复，蒙5#原煤价格在1040-1190元/吨左右。

动力煤市场

• 价格走势：动力煤价格涨跌互现，部分煤矿价格回调。
• 供需逻辑：主产地价格偏强，市场预期好转，非电需求增加。但下游对高价煤接受度不高，需求增速较小，港口库存小幅攀升但同比仍低于去年。
• 风险因素：未来天气走势、下游库存变化及煤炭供应弹性是关键关注点。

关键信息

价格表现

• 螺纹钢期货：3165元/吨
• 热卷期货：3311元/吨
• 铁矿石期货：震荡上行
• 焦炭期货：震荡上行
• 焦煤期货：震荡运行
• 动力煤价格：涨跌互现

库存变化

• 建筑钢材库存：296.35万吨（环比减少1.74%）
• 热卷库存：208.78万吨（环比增加0.98%）
• 铁矿石到港量：2920万吨（环比上涨5.9%）
• 港口铁矿石成交：75.2万吨（环比下跌19.70%）
• 港口动力煤库存：小幅攀升

市场逻辑

• 钢材：复产与补库节奏影响库存变化，短期价格受成本支撑。
• 铁矿石：供需矛盾加剧，港口货源流动性影响实际基本面。
• 双焦：钢厂复产与补库预期支撑需求，短期震荡为主。
• 动力煤：需求未达预期，价格受天气与库存影响。

投资策略

• 钢材：单边震荡
• 铁矿石：单边震荡
• 双焦：焦煤与焦炭均维持震荡
• 动力煤：无明确策略

风险提示

• 钢材：宏观政策、成材需求、出口情况、钢厂利润、成本支撑
• 铁矿石：宏观政策、铁水产量、钢厂利润、海外发运情况
• 双焦：宏观政策、钢厂利润、焦化利润、煤炭供给、基差风险
• 动力煤：下游需求、天气变化、库存水平、煤炭供应弹性

图表与数据来源

• 图表：包含螺纹钢、热卷、铁矿石、双焦、动力煤及相关品种的期货价格走势、基差变化、库存数据等。
• 数据来源：同花顺、钢联、富宝数据、华泰期货研究院

研究员信息

• 王海涛：从业资格号F3057899，投资咨询号Z0016256
• 邝志鹏：从业资格号F3056360，投资咨询号Z0016171
• 余彩云：从业资格号F03096767，投资咨询号Z0020310
• 刘国梁：从业资格号F03108558，投资咨询号Z0021505
• 邢亚文：从业资格号F3054449，投资咨询号Z0016137

联系信息

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