20260528-冠通期货-软商品日报_震荡为主_2页_282kb

冠通期货研究报告总结

一、核心内容概述

本报告为冠通期货发布的软商品市场分析，主要聚焦于棉花和白糖两个品种的市场走势及影响因素。报告发布于2026年5月28日，旨在为投资者提供市场动态、供需变化及价格预测的参考。

二、棉花市场分析

1. 供应端

• 种植面积：印度棉花协会（CAI）预计2026年播种季棉花种植面积将增长7%，2025-26年度种植面积约为1148.2万公顷。
• 进口预期：预计2025-26年度棉花进口量为470万包，较上年度增长约15%；出口量预计与上年度持平，为180万包。

2. 需求端

• 国内新棉长势：国内新棉生长状况良好，天气扰动有限，商业库存持续消耗。
• 下游需求：纺企接单乏力，成品库存持续累积，对原料的刚需补库尚未形成明显支撑。

3. 政策与价格走势

• 补贴政策：新疆棉花目标补贴政策预计落地，短期内对价格形成支撑。
• 短期走势：棉花价格因获利了结出现调整，中美贸易谈判未涉及10%芬太尼关税取消，导致出口预期落空。
• 长期预期：由于后续供应可能缩减，棉花价格下方仍有支撑，整体走势仍偏上涨，建议偏强看待。

三、白糖市场分析

1. 产量与加工数据

• 4月下半月产量：巴西中南部主要糖带糖产量达180万吨。
• 甘蔗压榨量：4月下半月甘蔗压榨量为4006.2万吨，其中约40.34%用于生产糖。
• 乙醇产量：乙醇总产量为20.39亿升。

2. 出口与库存情况

• 港口等待装运船只：截至5月27日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为64艘，较前一周增加13艘。
• 等待出口食糖总量：当周等待出口食糖数量为239.34万吨，较前一周增加49.45万吨。
• 高等级原糖（VHP）：高等级原糖等待出口数量为226.58万吨，占总量的较大比例。
• 主要港口出口情况：桑托斯港等待出口食糖数量为194.71万吨，帕拉纳瓜港为38.1万吨。

3. 成本与利润分析

• 配额内巴西糖成本：加工完税估算成本为3840元/吨。
• 配额外巴西糖成本：加工完税估算成本为4872元/吨。
• 与日照现货价对比：
  • 配额内巴西糖利润为1760元/吨。
  • 配额外巴西糖利润为728元/吨。

4. 市场预期与价格走势

• 市场状态：当前市场处于“弱现实，强预期”阶段。
• 短期现货：现货市场供应较为宽松。
• 产量影响：巴西中南部产糖增产明显，继续对原糖价格形成压力。
• 价格预测：由于进口利润扩大和政策性支撑，白糖价格下方空间有限，预计延续震荡行情。

四、关键信息总结

五、免责声明

本报告信息来源于公开资料，冠通期货对信息的准确性和完整性不作任何保证。报告内容仅供参考，不构成任何买卖建议。未经授权，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。