20250218-华源证券-中微公司-688012.SH-中国集成电路设备龙头_产品创新+高研发投入推动业务扩张_收入_订单持续增长_4页_331kb

中微公司（688012.SH）是中国集成电路设备龙头企业，专注于高端半导体和泛半导体设备研发、生产和销售。公司主要产品包括CCP刻蚀设备、ICP刻蚀设备、深硅刻蚀设备、薄膜沉积设备及MOCVD设备等。

技术优势方面，公司刻蚀设备技术领先，尤其是12英寸高端刻蚀设备已在5nm以下制程量产，2024年上半年CCP设备交付量超700台，同比增长显著。薄膜沉积设备方面，公司进展迅速，2024年实现LPCVD设备首销，出货量突破100台，并持续开发新型设备以拓宽产品矩阵。

财务数据方面，公司营收持续高增长，2018年至2023年复合年增长率达3075%，预计2024年营收9065亿元，同比增长4473%。公司研发投入力度大，2024年预计研发支出2450亿元，占营收比重达27.03%。

行业发展方面，全球半导体设备需求旺盛，SEMI预测2025-2027年全球300mm晶圆厂设备投资达4000亿美元。中国大陆预计未来三年投资超1000亿美元，有望保持全球最大集成电路设备市场地位。

风险提示包括下游客户扩产不及预期、行业竞争加剧、新产研发推广不及预期及地缘不确定性。

华源证券给予公司“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为1676亿元、2485亿元和3399亿元，对应PE分别为71.75倍、48.40倍和35.38倍。相比可比公司11.51倍的平均估值，公司估值具有一定吸引力。

综上，中微公司在半导体设备领域技术领先，产品创新能力强，财务稳健，具备长期增长潜力，建议投资者关注。