20250305-丝路海洋_北京_科技-信用风险年度回顾与展望_非标篇_26页_7mb

信用风险年度回顾与展望总结

核心内容概述

本报告回顾了2018年至2024年期间非标风险事件的发展趋势，分析了非标风险在不同省份、行业和融资方式下的分布情况，并对城投非标风险进行了重点探讨。整体来看，非标风险在2019-2023年呈现高发态势，2024年出现边际缓解，但部分区域和行业风险依然较高。

主要观点与关键信息

1. 非标风险总体情况

• 非标风险事件频次：2018-2024年累计发生非标风险事件6,923次（未去重），其中2019-2023年每年均超过1,000次，2023年达到顶峰978次，2024年降至547次，为2019年以来新低。
• 已违约与已偿还情况：2024年非标已违约事件为147次，已偿还事件为71次，创历史新高。
• 非标类型变化：信托计划仍是非标风险事件的主要来源，2024年发生415次非标风险事件，其中已违约225次；定向融资次之，发生152次，其中已违约50次；融资租赁、私募基金、集合理财和基金专户发生频次逐年下降。

2. 非标风险区域分布

• 2024年风险事件前五省份：山东省（54次）、陕西省（29次）、北京市（22次）、贵州省（17次）、云南省（13次）。
• 高风险省份：贵州和山东非标违约及风险提示事件均明显下降，但陕西的已违约事件显著增长，需重点跟踪。
• 发债主体风险：山东省、陕西省、贵州省仍是非标违约重灾区，发债主体分别为21家、13家和11家；北京和广东风险提示频次高，表明潜在风险较大。

3. 非标风险行业分布

• 高发行业：城投和房地产开发为非标风险的主要行业，2024年占比分别为56%和26%。
• 城投行业：2018-2024年累计非标已违约事件达444次，风险提示事件达118次，2024年已违约事件下降至96次，风险提示下降至17次。
• 房地产行业：非标已违约事件达119次，风险提示事件达156次，2024年有所缓解，但销售回款仍是其债务安全性的关键因素。
• 其他行业：综合、零售、产业控股、贸易和电力等行业也出现非标风险，但频次较低。

4. 城投非标风险事件分析

• 城投非标风险事件：2023年城投非标已违约事件达到顶峰182次，2024年大幅缩减至96次，下降幅度达53.50%。
• 风险缓解因素：化债政策推进、隐债置换专项债资金到位、银行置换非标等政策文件的发布，对城投非标风险产生积极影响。
• 风险仍存：尽管有所缓解，但部分地区财政压力仍较大，非标债务接续困难，尤其在弱区域和弱主体中，风险依然较高。
• 城投层级分布：非标违约主要集中在区县级（55%）、地级市（25%）和地级市内开发区（16%）。

5. 重点地级市非标风险情况

• 高发地级市：2018-2024年，发生城投非标违约的前五大地级市为遵义市、黔南布依族苗族自治州、昆明市、安顺市和六盘水市。
• 2024年非标风险集中：主要集中在西安市（24次）和潍坊市（17次），其次为遵义市、昆明市、青岛市和淄博市。
• 变化趋势：西安市非标风险事件显著上升，而昆明市、安顺市、毕节市等地区风险事件出现下降或首次发生。

总结

非标风险在2019-2023年呈现高发态势，2024年有所缓解，但部分区域和行业仍面临较大压力。城投和房地产开发行业为非标风险的主要领域，其中城投行业非标违约事件在2024年出现大幅下降，但仍需警惕局部风险放大。房地产行业非标风险主要依赖销售回款和实控人支持，若销售情况未改善，其风险难以根本缓解。此外，非标风险向其他行业传染的可能性依然存在，需持续关注。

整体来看，2024年非标风险有所缓释，但其影响尚未完全消除，特别是对于财政压力较大、债务负担较重的区域和行业，仍需加强风险管理和监控。