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胜遇研究：非标资产风险周报（2025.8.18-2025.8.22）

一、上周新增风险事件

本周（2025年8月18日至22日）共新增4起非标资产风险事件，其中涉及发债主体的有3起，其余1起为“江苏信托·鼎鑫十八号”特定资产收益权集合资金信托计划，金额达7987.2万元，归类为已违约。

• 涉及发债主体的事件主要指向武汉明诚文化体育集团股份有限公司（即ST明诚），截至2025年8月，涉及发债主体的非标风险事件总计62起。

二、重点案例分析：ST明诚及其关联私募基金违约

1. 违约背景

北京福升投资管理有限公司（以下简称“北京福升”）管理的三只私募基金——“安心1号”、“天信增益1号”和“天信1号”——均投资于ST明诚发行的债券，合同差额补足方为ST明诚。基金因ST明诚破产重整及债务清偿问题被违约。

• 基本情况汇总如下：

2. 主要事件回顾

• 2022年1月：北京福升以各种理由拒绝投资人赎回，并被爆为其高管开设绿色通道，违反公平原则。
• 2023年6月：ST明诚被法院裁定破产重整，启动清偿程序。
• 2023年11月：法院批准重整计划，执行方式为现金清偿与股抵债。
• ST明诚现面临的法律挑战：2025年8月，北京福升提起诉讼，认为其投资行为成立因果关系，要求ST明诚连带赔偿涉案金额2.44亿元。

三、区域性非标风险事件汇总

截至2025年8月底，本年度共登记62起涉及发债主体的非标风险事件，按照地域分布如下：

（1）按省份分布：

（2）按地级市分布：

部分汇总风险事件如下：

四、风险趋势及展望

随着2025年以来非标资产违约事件增多，特别是区域性债务主体（如ST明诚）和地方平台公司的信用风险上升，投资者应提高警惕。

在法律诉讼处理、原告诉求上升的背景下，ST明诚事实真相的司法认定将对后续违约事件法律责任的划分产生关键影响。

建议保持关注各地区金融监管动态以及相关法律程序进展，防范潜在赔付风险。