20230220-华创证券-光伏行业周报_2022年产业链各环节产量再创新高_分布式装机占比提升至58.5__17页_1mb

光伏行业周报（20230213-20230219）总结

核心内容

2022年我国光伏行业实现高速发展，产业链各环节产量均创新高，技术创新水平显著提升。光伏制造端产值（不含逆变器）超过1.4万亿元，同比增长超过95%；新增装机87.41GW，同比增长59.3%；光伏产品出口总额约为512.5亿美元，同比增长80.3%。其中，分布式装机占比提升至58%，成为新增装机的主要来源。

2023年，随着上游硅料新增产能释放，产业链价格有望回落，集中式装机需求将进一步释放，预计国内新增装机将达120-130GW。

主要观点

1. 产业链持续增长

• 光伏行业2022年在面临价格上行和贸易摩擦等挑战下仍实现快速增长。
• 多晶硅、硅片、电池片、组件产量分别达到82.7万吨、357GW、318GW、288.7GW，同比增长均超过55%。
• 国内主流企业P型PERC电池量产平均转换效率达23.2%，N型TOPCon电池平均转换效率达24.5%，HJT电池转换效率达26.81%，钙钛矿及叠层电池研发取得新突破。

2. 新能源装机结构变化

• 国内新增光伏装机中，分布式装机占比达58%，集中式装机占比42%。
• 2022年第四季度，分布式装机占比45%，集中式装机占比55%。
• 户用分布式装机占比29%，全年新增25.25GW。

3. 硅片价格上调

• 隆基于2023年2月17日首次上调P型单晶硅片价格，M10硅片报价6.25元/片，M6硅片报价5.40元/片，涨幅分别为15.74%和18.94%。
• 硅料价格稳定，多晶硅致密料价格为230元/kg，与上周持平。

4. 光伏产业链价格走势

• 本周硅片价格保持稳定，182mm单晶硅片6.22元/片，210mm单晶硅片8.2元/片。
• 电池片价格小幅回落，单晶PERC电池片价格报1.13元/W。
• 组件价格小幅上涨，182/210mm单面单玻PERC组件价格1.77元/W，双面双玻PERC组件价格1.79元/W。
• 光伏玻璃价格稳定，2.0/3.2mm镀膜玻璃分别报19.50元/㎡和26.50元/㎡。
• 胶膜价格维持不变，EVA胶膜10.50元/㎡，POE胶膜17.00元/㎡。

关键信息

• 行业数据：2022年光伏行业总装机87.41GW，其中分布式51.11GW，集中式36.29GW。
• 出口数据：2022年光伏产品出口总额约512.5亿美元，同比增长80.3%。
• 技术创新：HJT、TOPCon、钙钛矿及叠层电池研发取得重要进展，转换效率显著提升。
• 价格趋势：硅料价格稳定，硅片短期供不应求，价格上调；组件价格小幅上涨。
• 投资策略：建议关注一体化组件企业（天合光能、晶澳科技、晶科能源、隆基绿能）、国内逆变器厂商（禾望电气、上能电气）、美国市场占比高的个股（德业股份、昱能科技、阳光电源）以及新电池技术相关设备公司（捷佳伟创、迈为股份、爱康科技、宝馨科技、正业科技）。
• 风险提示：下游需求不及预期、原材料上涨、行业扩产过快、贸易摩擦、安全事故等。

行业动态

• 会议与政策：光伏行业2022年发展回顾与2023年形势展望研讨会在京召开，预计2023年全球光伏装机量280-330GW，中国装机量95-120GW。
• 项目签约：曲靖市与晶澳科技签订10GW电池片和5GW组件项目，投资约47亿元；内蒙古计划2023年新能源开复工总规模78GW，建成并网25GW。
• 企业公告：特变电工、海优新材、鹿山新材、TCL中环、天合光能等公司发布投资及业绩相关公告，部分公司表现波动。

市场表现

• 行业涨跌幅：本周电力设备行业下跌4.06%，光伏设备下跌4.47%。
• 个股表现：华光环能上涨20.73%，帝科股份下跌13.18%。
• 美股表现：Sunrun、Sun Power、Solaredge涨幅居前；晶科能源、Enphase、阿特斯太阳能跌幅较大。
• PE估值：截至2月17日，电力设备行业PE（TTM）为28x，光伏设备行业PE（TTM）为25x，估值分位数分别为11.7%和9.7%。

团队介绍

• 首席研究员：黄麟，吉林大学材料化学博士，深圳大学材料学博士后，曾任职于新时代证券、方正证券、德邦证券。
• 高级分析师：盛炜，墨尔本大学金融硕士，5年研究经验，2年买方经验。
• 其他研究员：苏千叶、何家金、吴含、梁旭、代昌祺等，均来自不同背景，2022年加入华创证券研究所。

投资评级

• 公司评级：强推、推荐、中性、回避。
• 行业评级：推荐、中性、回避，依据未来3-6个月行业指数相对于沪深300的预期表现。

免责声明与版权

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• 报告内容仅供参考，不构成具体投资建议，投资需谨慎，风险自担。

行业投资建议

• 关注方向：一体化组件、逆变器、美国市场个股、新电池技术产业化。
• 重点公司：天合光能、晶澳科技、晶科能源、隆基绿能、禾望电气、上能电气、德业股份、昱能科技、阳光电源、捷佳伟创、迈为股份、爱康科技、宝馨科技、正业科技。

附录：相关研究报告

• 《光伏行业周报（20230206-20230212）：需求拉动产业链价格回升，异质结组件效率再迎突破》
• 《光伏行业周报（20230130-20230205）：节后产业链价格回暖，组件中标价差较大》
• 《光伏行业周报（20230116-20230129）：产业链价格大幅回落，节后光伏需求有望上升》

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