20250111-国盛证券-宏观点评_美国就业再超预期_经济拐点可能不远_4页_596kb

美国非农就业超预期，经济拐点临近

事件概述

北京时间1月10日，美国公布2024年12月非农就业数据。12月新增非农就业256万，远超预期的16万，创2024年4月以来新高。失业率从42%回落至41%，劳动参与率稳定在62.5%，平均时薪环比上升0.3%。非农数据超预期，显示美国经济依然强劲。

数据解读

• 就业结构：12月新增就业触顶，与季节性低点背离；交通运输业失业率上升，而休闲和酒店业表现改善。
• 政策影响：数据发布后，美股大跌、美债收益率回升，美联储2025年预计仅降息1次，最可能在6月。

风险资产表现

2025年全球经济有望触底回升，叠加“宽货币、宽信用、资产负债表修复”逻辑，美联储降息空间受限。风险资产（如股票、商品）表现将优于避险资产（如债券、黄金）。

未来展望

• 美联储降息预期下调，全年降息次数从17次降至11次。
• 原油、有色金属等顺周期商品将受益于经济预期改善和二次通胀压力。

风险提示

经济与通胀、地缘冲突、美联储政策等存在超预期可能性。