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美国6月非农数据解读：就业市场疲态渐显

核心观点

美国劳工部最新数据显示，6月非农就业人数较上月回落，失业率上升至4.1%，显示劳动力市场表现疲软。主要体现在以下方面：

• 就业质量下降：兼职就业增长加速，全职就业负增长扩大，薪资同比增速放缓至3.9%，创近期新低。
• 行业分布不均：新增就业主要集中在教育保健业（40%）和政府部门（34%），私营部门如零售、酒店行业就业增长放缓。
• 数据可信度：2023年四季度非农数据被部分修正，下调111万人，表明当前数据可能被高估。
• 供需差距缩小：职位空缺数保持高位但供需缺口逐步收窄，指向劳动力市场趋近平衡。
• 政策影响：就业放缓和薪资降温可能促使美联储最早于9月降息。

**风险提示：**美国经济下行、美联储超预期紧缩。

分析师承诺
财通证券分析师陈兴、马乐怡承担报告制作责任。

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评级标准

• 公司评级：买入、增持、中性、减持、无评级。
• 行业评级：看好、中性、看淡。