20161017-广发证券-国防军工行业第42周跟踪分析报告_行业偏重个股行情_52页_4mb

国防军工行业第42周跟踪分析报告总结

核心观点

• 神舟十一号发射：神舟十一号将于10月17日发射，任务包括与天宫二号对接、航天员中期驻留及航天医学实验。预计中国航天将在“十三五”期间迎来飞跃发展，建议关注航天重大项目进展及产业链。
• 国企资产证券化加速：中船重工集团董事长胡问鸣表示，将通过IPO、“买壳”等方式加快资产证券化，认为“壳资源”划转有助于提升国企资本运作效率。同时，他回应了“南北船”合并传闻，表示合并是大势所趋，但需听从中央安排。
• 央企重组合作加快：国资委推动央企产业重组、整合，以优化布局结构、增强主业竞争力。中航工业、保利集团、兵器工业等八家集团已签署相关合作协议。
• 资本运作密集期：军工行业近期资本运作频繁，包括中航工业与保利集团的重组方案、中航黑豹停牌等。资本运作是下半年军工行业的重要主线。
• 维持“买入”评级：军工板块整体维持“买入”评级，看好行业发展前景。

核心推荐组合

核心组合

• 中航机电
• 中航光电
• 万泽股份
• 中直股份
• 银河电子

重点跟踪组合

• 钢构工程
• 海兰信
• 新研股份
• 雷科防务
• 北斗星通
• 海特高新
• 振芯科技
• 四川九洲
• 四创电子
• 光电股份
• 中国卫星
• 康拓红外
• 航天电器
• 航天电子
• 中直股份
• 中航飞机
• 中航电子
• 中航动力
• 全信股份
• 日发精机
• 川大智胜
• 华讯方舟
• 中光防雷

军工行情回顾

• 上周行情：中证军工指数上涨3.48%，高于沪深300指数的1.62%。
• 年初至今：中证军工指数下跌24.28%，沪深300指数下跌16.63%。
• 军工细分子板块：上周涨跌幅情况如下（具体数据见图表）。

行业动态

• 神舟十一号发射：任务包括与天宫二号对接、航天员中期驻留及航天医学实验。
• 日本军事动向：日本计划扩建吉布提军事基地，以抗衡中国影响力。
• 美菲军演结束：美菲提前结束联合军演，菲总统将访华。
• 无人机人才培养：全国首家军用无人机操作人才培养和考核认定单位正式揭牌。
• 香山论坛共识：达成五点共识，包括维护亚太和平、海上安全、反恐、全球治理体系变革及新型国际关系。
• 军民融合进展：东部战区与七省市建立军地协调机制，推动军民融合。

公司重点公告

• 金盾股份、天兴仪表：因重大资产重组继续停牌。
• 深天马A：收到1亿元研发补助，用于新型显示技术研发。
• GQY视讯：成功研发“车载自平衡救护平台”，计划召开发布会。
• 通光线缆：中标国家电网特高压项目，中标金额8654万元。
• 旋极信息：前三季度净利润增长460%—490%。
• 中航动力：筹划非公开发行股票，股票停牌。
• 银河电子：非公开发行股票完成，募集资金15.2亿元，用于军工和新能源项目。

三季度业绩预告

军工集团上半年业绩回顾

中航工业

• 中航动力：收入75.34亿元，净利润8594万元，净利润增速-77%
• 成发科技：收入9.99亿元，净利润3139万元，净利润增速42%
• 中航动控：收入12.16亿元，净利润11299万元，净利润增速17%
• 洪都航空：收入12.88亿元，净利润90万元，净利润增速-94%
• 成飞集成：收入8.09亿元，净利润5138万元，净利润增速101%
• 中航飞机：收入94.30亿元，净利润8033万元，扭亏为盈
• 中航电子：收入24.75亿元，净利润12786万元，净利润增速-17%
• 中航光电：收入30.03亿元，净利润39658万元，净利润增速55%
• 中航机电：收入34.13亿元，净利润13583万元，净利润增速583%
• 中航重机：收入26.66亿元，净利润7342万元，净利润增速418%
• 中直股份：收入55.57亿元，净利润17502万元，净利润增速-6%
• 中航电测：收入5.06亿元，净利润6130万元，净利润增速13%
• 宝胜股份：收入72.26亿元，净利润8998万元，净利润增速84%
• 中航高科：收入10.79亿元，净利润2061万元，净利润增速-36%

航天科技

• 中国卫星：收入21.98亿元，净利润16230万元，净利润增速-3%
• 航天动力：收入6.23亿元，净利润1413万元，净利润增速7%
• 航天电子：收入22.32亿元，净利润10124万元，净利润增速23%
• 康拓红外：收入0.83亿元，净利润1778万元，净利润增速13%

航天科工

• 航天电器：收入10.99亿元，净利润12607万元，净利润增速12%
• 航天发展：收入7.18亿元，净利润9111万元，净利润增速54%
• 航天通信：收入46.22亿元，净利润1501万元，扭亏为盈

兵器工业

• 光电股份：收入4.98亿元，净利润742万元，净利润增速-51%
• 北方导航：收入7.07亿元，净利润401万元，净利润增速9%
• 北方创业：收入6.15亿元，净利润-3839万元，净利润增速-2958%
• 江南红箭：收入7.02亿元，净利润2975万元，净利润增速-79%

中船重工

• 中国重工：收入240.94亿元，净利润74084万元，净利润增速307%
• 中国动力：收入94.50亿元，净利润46139万元，净利润增速363%
• 久之洋：收入1.99亿元，净利润5128万元，净利润增速1%
• 华舟应急：收入9.15亿元，净利润7399万元，净利润增速26%

中船工业

• 中国船舶：收入117.97亿元，净利润1709万元，净利润增速-90%
• 中船防务：收入113.60亿元，净利润3707万元，扭亏为盈

中电科

• 钢构工程：收入3.06亿元，净利润-5054万元，净利润增速-2907%
• 华东电脑：收入26.33亿元，净利润13026万元，净利润增速24%
• 四创电子：收入8.90亿元，净利润838万元，净利润增速-30%
• 卫士通：收入4.77亿元，净利润-3808万元，净利润增速-664%

中国电子

• 太极股份：收入22.02亿元，净利润1798万元，净利润增速10%
• 杰赛科技：收入11.22亿元，净利润1632万元，净利润增速3%
• 国睿科技：收入4.40亿元，净利润8326万元，净利润增速47%
• 南京熊猫：收入15.19亿元，净利润5465万元，净利润增速-38%
• 长城电脑：收入315.83亿元，净利润-727万元，净利润增速-10498%
• 长城信息：收入8.17亿元，净利润5951万元，净利润增速48%
• 振华科技：收入28.30亿元，净利润11681万元，净利润增速46%

民参军上市公司

• 四川九洲：收入17.07亿元，净利润6051万元，净利润增速-11%
• 海格通信：收入15.96亿元，净利润19484万元，净利润增速15%
• 华讯方舟：收入9.72亿元，净利润11699万元，净利润增速2985%
• 雷科防务：收入1.68亿元，净利润4361万元，净利润增速37%
• 振芯科技：收入2.50亿元，净利润4466万元，净利润增速8%
• 新研股份：收入2.61亿元，净利润1821万元，净利润增速7%
• 钢研高纳：收入3.28亿元，净利润4647万元，净利润增速10%
• 湘电股份：收入50.42亿元，净利润7289万元，扭亏为盈
• 威海广泰：收入6.90亿元，净利润9181万元，净利润增速59%
• 川大智胜：收入1.42亿元，净利润1354万元，净利润增速3%
• 高德红外：收入3.03亿元，净利润3841万元，净利润增速5%
• 银河电子：收入10.09亿元，净利润14830万元，净利润增速58%

风险提示

• 产品毛利率下滑：部分公司面临毛利率下降压力。
• 新能源增速低于预期：新能源行业增速未达预期，可能影响公司业绩。
• 重组进展不确定性：部分公司重组进展存在不确定性，可能影响市场表现。
• 高温合金业务营收占比低：高温合金业务在公司营收中占比仍较低，需关注其发展情况。
• 技术团队流失风险：高温合金项目依赖核心技术团队，存在人才流失风险。