20161113-广发证券-国防军工行业第46周跟踪分析报告_美国总统大选靴子落地_关注重点公司重组进度变化_31页_2mb

国防军工行业第46周跟踪分析报告总结

核心观点

• 美国总统大选结果影响：特朗普胜选，其政策倾向包括扩充军队规模、增加国防开支及加快核武器发展，同时对华态度较为强硬，预计其政策将对军工行业带来一定影响，建议关注市场情绪波动及相关主题投资机会。
• 重点公司重组进度：三季度以来，军工上市公司进入重组密集期，如中航黑豹预计11月底复牌，若重组符合预期，将带动军工资产注入预期升温。
• 四季度事件驱动：四季度军工行业事件较多，如航天发射、展会、新装备亮相等，但市场环境导致更多表现为个股行情，而非板块性行情。
• 军工集团资本运作：近期军工集团资本运作密集，如中航工业与保利集团重组方案，显示军工行业正进入新的资本运作周期。
• 维持“买入”评级：军工板块整体维持“买入”评级，预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上。

核心推荐组合

• 核心组合：中航机电、中航光电、万泽股份、中直股份、银河电子
• 重点跟踪组合：钢构工程、海兰信、新研股份、雷科防务、北斗星通、海特高新、振芯科技、四川九洲、四创电子、光电股份、中国卫星、康拓红外、航天电器、航天电子、中航飞机、中航电子、中航动力、全信股份、日发精机、川大智胜、华讯方舟、中光防雷

军工行情回顾

• 年初至今：中证军工指数收益为-15.36%，沪深300指数收益为-1.49%。
• 上周行情：中证军工指数收益为+0.84%，沪深300指数收益为+1.88%。
• 军工细分子板块：航天装备与航空装备表现较好，地面兵装与船舶制造相对平淡。

行业动态

• 珠海航展：签约超400亿美元，成交飞机187架，显示中国军工装备市场潜力。
• 歼15舰载机：疑似使用电磁弹射器首飞成功，标志着中国航母作战能力提升。
• 长征十一号火箭：成功执行“一箭五星”任务，推动商业航天发展。
• 中电信息安全基地：在长沙开工，推动信息安全与军民融合。
• 中俄卫星导航合作：签署谅解备忘录，深化北斗与格洛纳斯合作。
• 中英核联合研发：在英国曼彻斯特揭牌，标志中英核能合作进入新阶段。

公司重点公告

• 中航动力：拟非公开发行股票不超过31.14亿股，募资不超过100亿元，用于偿还借款和补充流动资金，公司股票于11月8日复牌。
• 安泰科技：发行中期票据及超短期融资券获准注册。
• 永贵电器：对参股子公司增资，持股比例增至20%。
• 精功科技：设立精恒光电，持股45%。
• 高德红外：完成工商变更，注册资本增至6.24亿元。
• 中航黑豹：筹划重大资产重组，股票停牌。
• 欧比特：拟非公开发行股票募集配套资金，股票停牌。
• 旋极信息：非公开发行股票获证监会审核通过，股票停牌。
• 航天信息：拟筹划股权激励事项，股票停牌。
• 亿利达：发行股份购买资产并募集配套资金获证监会审核通过，股票复牌。
• 北斗星通：授予限制性股票和股票期权，设定业绩考核目标。
• 中航三鑫：高管减持公司股票，持股比例下降。
• 耐威科技：拟非公开发行股票，募资不超过20亿元，用于MEMS和航空电子项目。
• 四创电子：澄清与博微长安重组尚未完成。
• 鼎立股份：出售资产完成最终资产评估。
• 东南网架：中标钢结构工程，金额21,631万元。
• 欧比特：完成收购绘宇智能和智建电子股权。
• 康拓红外：解除限售股份1,400万股，于11月15日上市流通。
• 中船防务：股票复牌，显示扭亏为盈。
• 天海防务：股票复牌，显示扭亏为盈。
• 旋极信息：非公开发行股票获证监会审核通过，股票停牌。

上市公司三季度业绩回顾

• 业绩表现：部分公司如深科技、航天电器、中航光电、银河电子等实现大幅增长，而部分公司如江南红箭、航天动力等出现亏损或业绩下滑。
• 扭亏为盈：如长城电脑、中船防务、天海防务、苏试试验、中国重工等，显示行业复苏迹象。
• 净利润增速：如深科技净利润增速达116%，而部分公司如亿利达、东方航空等增速较低或出现大幅下滑。

报告回顾：中航动力

• 募资情况：拟募资不超过100亿元，中国航发认购45亿元，显示支持力度。
• 财务改善：募资将用于偿还金融机构借款，预计降低付息负债30%，改善资本结构。
• 盈利预测：预计2016-2018年EPS分别为0.46、0.59、0.66元/股，维持“买入”评级。
• 风险提示：增发进度不确定、军品结算季节性、航空发动机研制周期长、市场风险偏好下移。

风险提示

• 军费与政策不确定性：军费持续低于预期，相关政策出台时间不确定，影响行业增长。
• 资产证券化不确定性：资产证券化存在较大不确定性，可能影响公司业绩。

投资评级说明

• 行业评级：买入（预期股价强于大盘10%以上）、持有（预期股价变动介于-5%～+5%）、卖出（预期股价弱于大盘10%以上）。
• 公司评级：买入（强于大盘15%以上）、谨慎增持（强于大盘5%～15%）、持有（介于-5%～+5%）、卖出（弱于大盘5%以上）。

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