20250630-开源证券-金融工程定期_资产配置月报（2025年7月）_19页_4mb

资产配置观点

1. 多资产配置

• 看好短期债券（推荐持有1年期短久期债券），偏股低估转债，黄金资产（预期收益率23.0%，择时模型持续看多）。

2. 股债配置

• 股票仓位小幅下降，从6月的21.50%降至7月的18.72%，债券仓位相应提升至81.28%。
• 权益配置信号：流动性宽松（看多）、估值分位数中性，维持风险预算权重不变。

3. 行业轮动

• 看多非银金融、有色金属、通信、计算机、银行、国防军工等板块。
• 推荐大科技、大金融风格，建议行业均衡配置。

4. FOF组合表现

• 2025年6月FOF组合收益率3.03%，相对偏股基金超额收益为-0.36%。
• 7月策略：高配小票黑马风格基金，低配高成长、高质量、低估值大盘风格基金。

相关数据摘要

• 短债观点：债券久期择时模型看多未来三个月短久期利率债。
• 转债观点：偏债型转债与信用债配置性价比适中，推荐配置偏股低估转债。
• 黄金：基于TIPS收益率的择时模型过去一年绝对回报40.72%。
• 行业ETF：组合持仓推荐证券ETF、黄金股ETF、通信ETF、金融科技ETF。
• 风险提示：模型存在失效风险，历史数据不代表未来业绩。