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冠通期货研究报告总结（2026年6月29日）

核心内容概览

本报告为冠通期货于2026年6月29日发布的每日核心期货品种分析，涵盖铜、碳酸锂、原油、沥青、PP、塑料、PVC、焦煤、尿素等品种。报告分析了各品种当日的行情走势、基本面变化、资金流动及市场风险提示，结合国际局势与国内政策，对后续走势进行了展望。

主要观点

1. 期市综述

• 国内期货主力合约涨多跌少，钯、焦煤、生猪涨幅超4%。
• 资金流入集中在中证2609、焦煤2609、生猪2609。
• 资金流出主要集中在沪深2609、沪金2608、沪银2608。
• 指数方面，沪深300、上证50、中证500上涨，中证1000微跌。
• 国债期货整体上涨，市场对政策预期偏乐观。

2. 沪铜

• 铜价高开高走，受美伊冲突影响，市场情绪承压。
• 美伊进入谈判休战期，霍尔木兹海峡通航逐步恢复，但硫酸硫磺价格仍上涨，铜冶炼厂副产品利润丰厚。
• 二季度铜冶炼厂检修持续，电解铜产量小幅下降。
• 国内铜材产量同比下降，但出口空调数据回暖，铜管需求预期上升。
• 铜箔受益于AI和电子需求，产量及开工率维持高位。
• 铜价短期承压，中长期偏强，关注铜关税政策及美伊冲突对美元的影响。

3. 碳酸锂

• 碳酸锂低开高走，日内上涨超3%。
• 新能源汽车终端需求强劲，电池厂7/8月排产积极。
• 美伊谅解备忘录达成，霍尔木兹海峡通航改善，但原料运输仍需时间。
• 国内外锂资源紧张，SMM库存数据环比减少，下游库存去化。
• 短期碳酸锂高位震荡，关注宁德时代复产进度及政策支持。

4. 原油

• EIA数据显示美国原油库存减少，汽油累库。
• 美伊达成谅解备忘录，霍尔木兹海峡通航效率提升。
• 原油价格快速下跌至战前水平，短期下跌空间有限。
• 中东局势频繁扰动油价，需关注后续技术性谈判及执行情况。
• 美联储加息预期及原料供应改善，对油价形成压制。

5. 沥青

• 沥青开工率回升，但整体仍处于近年同期最低水平。
• 7月计划排产增加，但同比大幅下降。
• 需求端北方恢复，南方受降雨影响。
• 原料供应改善，但运输仍需时间，沥青近月合约强于远月。
• 关注中东原油供给恢复及市场情绪变化。

6. PP

• PP开工率维持偏低，下游需求疲软。
• 塑编和BOPP订单继续回落，电商节备货结束。
• 美伊谅解备忘录达成，PP成本支撑减弱。
• 原料价格下跌，但终端采购谨慎，市场成交清淡。
• 预计PP上方承压，关注中东PP及其原料出口情况。

7. 塑料

• 塑料开工率中性偏低，PE下游开工率季节性回落。
• 原料乙烯价格下跌，乙烯法开工提升预期增强。
• 国内需求疲软，出口配额未扩大，库存压力仍存。
• 原油价格下跌，塑料成本支撑减弱，市场震荡偏弱。

8. PVC

• PVC开工率小幅回落，下游需求疲软。
• 房地产市场仍处调整期，投资与销售数据低迷。
• 原料乙烯供应紧张缓解，PVC供应有望小幅增加。
• 原油价格下跌，PVC成本支撑减弱，预计偏弱震荡。

9. 焦煤

• 焦煤大幅上涨，受蒙煤通关预期下降影响。
• 国内煤炭产量短期难恢复至矿难前水平，现货提涨落地。
• 钢厂利润被压缩，终端负反馈影响黑色系。
• 房屋竣工面积同比大幅下降，焦煤短期震荡，关注铁水拐点。

10. 尿素

• 尿素止跌回稳，农业备肥情绪回暖。
• 现货价格先抑后扬，河北、山东、河南等地价格稳定。
• 复合肥秋季价格仍在商议，原料价格上行支撑需求。
• 工业需求无明显改善，出口配额未扩大，库存压力仍存。
• 预计尿素小幅去库，关注秋季肥定价及终端拿货积极性。

关键信息汇总

风险提示

• 地缘政治风险：美伊冲突及霍尔木兹海峡通航情况对油价、铜价等产生重大影响。
• 政策变化风险：国内政策落实及出口配额调整可能影响供需格局。
• 库存变化风险：多数品种库存处于低位或高位震荡，需关注库存去化与累库节奏。
• 需求疲软风险：房地产、塑料、PVC等品种面临终端需求不足的问题，需警惕库存压力。
• 成本波动风险：原油、乙烯等原料价格波动对化工品价格形成显著影响。

结论

整体来看，当前市场受地缘政治、政策调整及供需变化等多重因素影响，呈现出震荡格局。部分品种如焦煤、碳酸锂因供需偏紧表现强势，而原油、PVC、PP等则受成本支撑减弱及需求疲软影响偏弱。投资者需密切关注政策走向、地缘局势及库存变化，控制风险，理性参与。