20150804-华融证券-食品饮料行业_周报-逢调整介入业绩增长确定性品种_12页_629kb

食品饮料行业周报总结 (2015.7.27~2015.8.2)

核心内容

2015年8月4日发布的食品饮料行业周报指出，尽管市场整体下跌，但食品饮料板块跌幅相对较小，估值趋于合理，具备较好的安全边际，成为资金避险的优选领域。报告重点分析了行业动态、公司信息、数据变化及投资建议，同时提示了相关风险。

主要观点

• 市场表现：上周沪深300周跌幅8.6%，食品饮料板块周跌幅7.03%，跌幅较小，跑赢大盘。
• 估值优势：食品饮料板块整体估值已低于30倍（2015E），尤其是白酒、调味品、乳制品等细分板块，估值相对较低，具备较强支撑。
• 业绩回升确定：酒类板块盈利恢复确定性增强，部分公司如口子窖、老白干酒等业绩增长较快，调味品和乳制品板块增长预期也较为积极。
• 市场情绪：虽然市场出现单日最大跌幅，但恐慌情绪边际递减，资金开始关注估值合理的食品饮料板块。
• 投资策略：建议在市场调整时介入业绩确定性增长或估值合理的品种，以获取相对确定的绝对收益。

关键信息

一、行业与公司动态

• 黑芝麻：发布定增预案，拟募集不超过16亿元用于收购和项目建设。
• 洽洽食品：发布员工持股计划草案，通过华安证券设立集合资产管理计划。
• 百润股份：发布半年报，营收和归母净利润分别同比增长278.43%和329.5%，主要因收购巴克斯酒业。
• 老白干酒：半年报显示营收增长37.56%，净利润增长23.96%。
• 伊利股份：发布回购公众股公告，拟回购不超过5,515.72万股，金额不超过10亿元。
• 五粮液：停牌筹划重大事项，市场预期可能与国企改革相关，提价亦被提及。

二、行业数据

• 白酒价格：飞天茅台和五粮液电商渠道价格维持不变，但五粮液普五出厂价由609元/瓶恢复至659元/瓶，提价可能影响一批价倒挂空间。
• 乳制品价格：国内原奶收购价格同比下降14.8%，国际乳制品价格持续下降，供需弱势。
• 销售趋势：酒类行业回暖趋势相对确定，但具体销售影响仍需进一步跟踪。

三、投资建议

• 推荐品种：关注业绩确定性增长或业绩反转的公司，如口子窖、老白干酒、洽洽食品等。
• 估值策略：板块整体估值不到30倍（2015E），在市场调整时介入可获得相对确定的收益。
• 后续关注：本周将有海欣食品、海南椰岛、西藏发展等公司发布半年报。

风险提示

• 食品安全风险：食品安全问题可能对行业造成冲击。
• 行业回暖低于预期：若行业复苏不及预期，可能影响公司业绩。
• 原材料价格波动：乳制品等行业的原材料价格波动可能影响利润。

总结

食品饮料行业在2015年8月初市场调整中表现优于大盘，估值合理，业绩增长确定性增强，尤其是白酒、调味品和乳制品细分板块。报告建议投资者关注中报业绩增长明确、估值合理的品种，把握市场调整带来的投资机会，同时提示需警惕食品安全、行业回暖不及预期及原材料价格波动等风险。