20240825-财通证券-方邦股份-688020.SH-亏损进一步收窄_期待新品成长空间_3页_448kb

方邦股份（688020）证券研究报告核心总结

核心观点

维持“增持”评级。公司2024年上半年业绩亏损明显收窄，业务结构优化，高端材料项目进展顺利，未来成长潜力较大。

核心数据

• 2024年上半年营收：148亿元，同比下降13.51%，环比增长20.21%；
• 归母净利润：亏损0.22亿元，同比收窄49.65%，环比亏损增加45.43%；
• 毛利率：31.69%，同比提升6.06个百分点。

主要业务进展

1. 铜箔与电磁屏蔽膜：电磁屏蔽膜收入增长290%，毛利率有所提升；铜箔收入下降，但盈利能力改善，未来有望贡献新的业绩增长点。
2. 高端材料应用：可剥铜、IC载板用材料、声学电阻薄膜、热敏电阻薄膜等产品逐步获得订单并推进认证，部分产品已进入小批量生产阶段。
3. 产能扩展：FCCL二期产线调试完毕，月产能达325万平方米，自制材料推进订单落地及客户认证。

投资建议

预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.21亿、0.70亿、1.32亿元，对应PE分别为12288倍、3699倍、1952倍。维持“增持”评级，认为公司在高端电子材料领域的布局有望推动长期成长。

风险提示

1. 屏蔽膜需求下滑；
2. 高端材料产业化进度不及预期；
3. 原材料价格波动影响盈利能力。