清科季报：2022H1并购市场略有扩张，新能源相关交易频发_8页_1mb

清科季报：2022H1中国并购市场总结

市场总况

2022年上半年，中国并购市场整体呈现小幅增长态势。根据清科研究中心数据，上半年共成交并购案例1,034起，同比上升3.5%；披露交易金额达4,189.87亿元，同比上升4.0%。从季度来看，一季度并购数量和规模较高，二季度则有所下降，交易规模同比下降9.5%。整体来看，市场仍具有明显的季节性周期性特征。

境内外分布

境内并购

• 数量：2022年上半年境内并购交易共978起，同比上升2.4%。
• 金额：披露交易金额为3,175.72亿元，同比下降6.0%。
• 特点：二季度大额案例较少，仅中国中铁增资滇中引水达到110亿元。

跨境并购

• 数量：上半年共完成56笔跨境并购交易，同比上升27.3%。
• 金额：披露交易规模为1,014.15亿元，同比上升56.2%。
• 趋势：主要集中在一季度，二季度交易规模为185.97亿元，包括极星汽车借壳上市、奇耐联合收购鲁阳节能、摩根资管增资招银理财等典型案例。

行业分布

居民消费类行业

• 生物技术/医疗健康：交易数量124起，占比6.0%；交易金额264.56亿元，同比下降12.0%。该领域并购活跃，主要涉及医疗器械、营养保健、创新药等项目。
• 金融：交易数量68起，占比19.3%；交易金额735.53亿元，同比上升25.2%。典型案例包括杭州银行股权受让、中航财务增资等。
• 汽车：交易数量46起，占比70.4%；交易金额470.97亿元，同比上升443.5%。极星汽车借壳上市、美东汽车收购追星汽车等案例较为突出。

经济转型类行业

• IT：交易数量106起，占比15.2%；交易金额86.57亿元，同比下降30.2%。主要围绕数字化转型和智慧交通展开。
• 清洁技术：交易数量86起，占比11.7%；交易金额311.40亿元，同比上升67.3%。受“双碳”目标推动，新能源相关并购案例显著增加。
• 化工原料及加工：交易数量94起，占比51.6%；交易金额434.88亿元，同比上升259.3%。斯尔邦石化、宝来新材料等新材料企业成为热门标的。
• 机械制造：交易数量92起，占比5.7%；交易金额251.25亿元，同比上升42.1%。以大型装备为主，如农业装备、起重装备等。
• 能源及矿产：交易数量64起，占比-9.9%；交易金额340.57亿元，同比上升25.1%。新能源相关矿产如锂矿、石英矿等成为重点。

交易方式

• 协议转让：仍是主要交易方式，占比超过半数。
• 增资：占比下降，因二季度缺乏类似方大增资海航的特大案例。
• 资产置换与发行股份购买：在国企内部整合背景下，交易规模占比上升，预计未来随着国企改革推进，其占比将有所回落。

VC/PE参与情况

• 交易数量：自2021年初以来，VC/PE相关并购交易数量基本稳定在每季度50起左右。
• 交易规模：整体呈下降趋势，2022年一季度和二季度均出现明显下滑。
• 原因：2021年有多笔VC/PE主导的大额并购案例，而2022年尚未出现由投资机构发起的大型并购案例。同时，A股IPO更加畅通，投资机构更倾向于通过IPO退出，导致并购退出规模处于低位。

总体趋势与展望

• 疫情影响：二季度疫情反复对并购市场影响不明显，但因资产交割和信息披露存在滞后性，预计下半年可能显现。
• 并购动因：市场对医疗健康、金融服务、汽车等消费领域持乐观态度，同时关注新能源转型、数字转型及先进制造等经济转型需求。
• 未来趋势：随着国企改革的推进，跨境并购和资产置换等交易方式可能持续调整，而VC/PE参与度或将进一步下降。

代表性并购案例