20260115-中信期货-航运策略日报_ONE线下降至2200美元_FEU_特朗普释放地缘暂缓信号_8页_2mb

中信期货研究 | 航运策略日报总结

核心内容

本周航运市场受到地缘政治因素影响，运价出现波动，整体呈现震荡偏弱趋势。伊朗局势紧张导致市场情绪一度上行，但随着局势缓和，运价回落。同时，春节临近，船司可能加快降价揽货节奏，对远月合约产生影响。

主要观点

• 地缘政治影响：伊朗关闭领空及美国调整航母部署引发市场短期反弹，但随后局势缓和，运价再度回落。
• 运价走势：ONE线下报价降至2200美元/FEU，周度环比下调400美元/FEU，显示船司降价趋势明显。
• 合约表现：
  • EC2602合约收盘价1719点，微涨0.5%。
  • EC2604合约收盘价1202.7点，上涨1.81%。
  • EC2606合约收盘价1421.8点，微涨1.4%。
• 交易逻辑：
  • 集运短期面临淡季运价下行压力，叠加复航预期，关注悲观情绪向远月合约传导。
  • 春节前后可能迎来加速降价阶段，关注减仓带来的波动。
  • 光伏产业链可能有一季度抢出口预期，对冲部分淡季压力。
• 期货合约分析：
  • 02合约或受船司囤货甩柜支撑。
  • 04合约或有逢高空机会，关注SCFIS上涨8.9%的支撑。
• 风险提示：
  • 政策预期转变。
  • 地缘政治冲突加剧。
  • 全球经济超预期下行。
  • 极端天气扰动。

关键信息

现货运价与合约量价

• EC各月合约量价：图表1显示EC各月合约量价走势。
• 期货合约数据：图表2显示EC2602至EC2612合约的收盘价、结算价、涨跌幅、成交量及持仓量。

现货运价数据

• SCFI综合指数：1647.4点。
• SCFIS北欧航线：上涨8.9%至1956.39点。
• 美西航线：SCFIS上涨5.9%至1323.98点。

基差与月差

• 图表4：主力合约与现货基差走势。
• 图表5至图表9：各合约月差情况，显示不同合约之间的价差变化。

现货报价

• 图表10：线上报价情况。
• 图表11至图表13：不同航线的即期运价季节性走势，如SCFI：上海-北欧订舱价、TCI：天津-欧基港运价等。

总结

本周航运市场在地缘政治因素影响下出现波动，运价整体回落，但部分合约如EC2604表现出上涨趋势。春节临近，船司可能加速降价揽货，对市场形成压力。同时，光伏产业链的出口预期可能对冲部分淡季影响。投资者需关注政策变化、地缘风险及全球经济走势，以把握未来运价和合约的走势。