> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中信期货研究|航运策略日报 2026-01-15 # ONE线下降至2200美元/FEU，特朗普释放地缘暂缓信号 # 报告要点 周自高位急速回落或带动今日配合地缘消息出现反弹，但中午后缺乏实际支撑盘面再度围绕淡季弱现实回落。后续来看，随春节临近，船司或开启加速揽货降价节奏；ONE线下报价跌至2200美元/FEU，周度环比调降400美元/FEU。或给其他船司抢量预期，进一步打开1月底-2月价格下调空间，自1月底-2月春节仍有三周时间需加强备货、抢量力度，船司或在此区间加速订舱价下行幅度。02合约或仍需考虑船司在1月中旬囤货甩柜支撑；而04合约方面，关注逢高空机会。节奏方面，集运短期仍面临淡季运价下行的压力，叠加复航压力，关注悲观情绪传导至远月机会；而春节前后加速降价阶段后或关注减仓带来波动，光伏产业链或有一季度抢出口预期对冲部分淡季压力；抢运逻辑及影响规模或可关注我们此前报告【中信期货航运】取消出口退税之下抢运预期支撑04合约走强，SCFIS上涨8.9%位于1956.39点——异动点评20260112 # 摘要 伊朗局势带动市场情绪，伊朗关闭领空且美国调整航母向中东进发，主力合约上午上行到1276.5点。由于现货端整体仍维持回落趋势，后续涨幅回吐盘面转为震荡。04合约增仓788手，截止收盘04合约收于1202.7点，基本持平；持仓量上涨至接近4.1万手。其余合约整体小幅收涨。06合约收于1421.8点上涨 $1.4\%$ 。02合约收于1719点上涨 $0.5\%$ 即期市场运价方面，GEMINI：MSK1月底运价小幅上涨至2420美元/FEU、2520美元/HC；HPL-SPOT1月19日及1月27日发运低价维持2535美元/FEU OCEAN：OOCL昨日低价航次今日维持2747/FEU，报价区间维持2747-2830美元/FEU，EMC维持3030-3130美元/FEU报价。CMA1月底-2月报价波动，上午下调至2790-2993美元/FEU，环比下调300-450美元/FEU。 PA：ONE报价降至YML以下，ONE线下下调至2200美元/FEU，环比昨日再度调降100美元/FEU，周度降价幅度达400美元/FEU，线上1月底-2月上半月维持2635美元/FEU；YML昨日低价降至2250美元/FEU，降幅为200美元/FEU，关注后续调降节奏MSC1月第四周后运价下调至2640美元/FEU。环比调降200美元/FEU。 地缘驱动方面，伊朗驱动自据美国联邦航空管理局（FAA）发布的通知称，伊朗因与美国紧张关系升级，于当地时间周三晚间暂时关闭了其大部分进出港航班的领空。同时，船司征收中东地区附加费，MSK宣布：为了持续为您提供全球服务，马士基正在修订目的地拥堵附加费（CFD），涵盖巴林、孟加拉国、印度、伊拉克、约旦、科威 扫描二维码获取更多投研资讯 # 工业与周期团队 研究员： 武嘉璐 从业资格号：F03100682 投资咨询号：Z0021085 安峻锐 从业资格号：F03117373 投资咨询号：Z0022651 特、阿曼、巴基斯坦、卡塔尔、沙特阿拉伯、阿联酋等发运至几内亚科纳克里，自2026年1月15日起生效，附加费水平分别为2000美元/TEU、3000美元/FEU HC。但今日伊朗方面地缘风险出现回落；特朗普表示他已获得保证，伊朗境内杀害抗议者的行为已经停止，而对于美国可能采取的军事行动，他将“观望并等待” 复航方面，根据Drewry Shipping Consultants新发布的红海分流追踪器，截至1月11日当周，通过苏伊士运河的集装箱船数量增至26艘，创下五周来最高周总数。而全球货主论坛（GSF）周三警告称，随着伊朗抗议升级和美国威胁直接军事干预，海运公司恢复红海过境的计划应被搁置。 交易逻辑：本周自高位急速回落或带动今日配合地缘消息出现反弹，但中午后缺乏实际支撑盘面再度围绕淡季弱现实回落。后续来看，随春节临近，船司或开启加速揽货降价节奏；ONE线下报价跌至2200美元/FEU，周度环比调降400美元/FEU。或给其他船司抢量预期，进一步打开1月底-2月价格下调空间，自1月底-2月春节仍有三周时间需加强备货、抢量力度，船司或在此区间加速订舱价下行幅度。02合约或仍需考虑船司在1月中旬囤货甩柜支撑；而04合约方面，关注逢高空机会。节奏方面，集运短期仍面临淡季运价下行的压力，叠加复航压力，关注悲观情绪传导至远月机会；而春节前后加速降价阶段后或关注减仓带来波动，光伏产业链或有一季度抢出口预期对冲部分淡季压力；抢运逻辑及影响规模或可关注我们此前报告【中信期货航运】取消出口退税之下抢运预期支撑04合约走强，SCFIS上涨8.9%位于1956.39点——异动点评20260112 展望：震荡偏弱，节前船司或开启加速降价揽货；现货端关注下周MSK开舱2月首周降幅预期。 风险提示：政策预期转变、地缘政治冲突加剧、全球经济超预期下行、极端天气扰动 # 现货运价与合约量价 图表 1: EC各月合约量价 资料来源：万得 中信期货研究所 # 期货合约数据 图表 2: EC合约量价数据0115 <table><tr><td></td><td>收盘价</td><td>结算价</td><td>涨跌幅</td><td>成交量</td><td>持仓量</td><td>多方持仓</td><td>空方持仓</td></tr><tr><td>EC2602</td><td>1719</td><td>1714.4</td><td>0.2339</td><td>2673</td><td>8878</td><td>5968</td><td>5964</td></tr><tr><td>EC2604</td><td>1202.7</td><td>1225.4</td><td>1.8112</td><td>40524</td><td>40832</td><td>22266</td><td>26081</td></tr><tr><td>EC2606</td><td>1421.8</td><td>1404.5</td><td>0.1712</td><td>2189</td><td>3048</td><td></td><td></td></tr><tr><td>EC2608</td><td>1524.9</td><td>1524.3</td><td>0.6072</td><td>153</td><td>1321</td><td></td><td></td></tr><tr><td>EC2610</td><td>1111</td><td>1113.6</td><td>0.1619</td><td>7581</td><td>7581</td><td></td><td></td></tr><tr><td>EC2612</td><td>1351</td><td>1367</td><td>1.2743</td><td>42</td><td>104</td><td></td><td></td></tr></table> 资料来源：万得 中信期货研究所 # 现货运价数据 图表3：分航线结算指数及订舱价 <table><tr><td></td><td>SCFI</td><td>SCFIS</td></tr><tr><td>综合指数（点）</td><td>1647.4</td><td></td></tr><tr><td>北欧航线（美元/TEU）</td><td>1719</td><td>1956.39 (+8.9%)</td></tr><tr><td>地中海航线（美元/TEU）</td><td>3232</td><td></td></tr><tr><td>美西航线（美元/FEU）</td><td>2218</td><td>1323.98 (+5.9%)</td></tr><tr><td>美东航线（美元/FEU）</td><td>3128</td><td></td></tr></table> 资料来源：上海航运交易所 中信期货研究所 # 基差与月差 图表 4: 主力合约与现货基差走势 资料来源：上海航运交易所万得中信期货研究所 图表 5: 合约月差 资料来源：万得 中信期货研究所 图表 6: 02-12合约月差 资料来源：中信期货研究所 图表7：02-04合约月差 资料来源：中信期货研究所 图表8：02-06合约月差 资料来源：中信期货研究所 图表 9: 04-06合约月差 资料来源：中信期货研究所 # 现货报价 图表 10：线上报价 资料来源：中信期货研究所 # 欧线即期运价季节性走势 图表 11：SCFI：上海-北欧订舱价 (20GP) 资料来源：上海航运交易所 中信期货研究所 图表 12：SCFIS北欧航线 资料来源：上海航运交易所 中信期货研究所 图表 13：TCI天津-欧基港运价 资料来源：同花顺 中信期货研究所 # 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 # 中信期货有限公司 # 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层 邮编：518048 电话：400-990-8826 传真：(0755)83241191 网址：http://www.citicsf.com