20171021-光大证券-有色金属行业周报_看好新能源汽车产销放量_继续推荐钴_锂_18页_1mb

新能源汽车与有色金属行业周报总结

核心观点

• 行业整体表现疲弱：受美联储缩表及国内地产销售下滑影响，商品价格回调，有色金属行业整体表现疲弱。
• 推荐品种：继续推荐受采暖季限产及供给侧改革影响的电解铝，以及新能源汽车需求持续向好的钴、锂等品种。
• 铜价异动：因废铜进口禁令传闻影响，上周铜价上涨，但若禁令扩大，将对国内铜供应造成冲击。
• 锂价上涨：工业级碳酸锂价格周涨幅超2%，需求增长推动价格上涨。
• 风险提示：金属价格大幅波动及供给侧改革不及预期是主要风险。

本周行情回顾

• 沪深300指数：收报3926.85，周涨幅0.15%。
• 有色金属指数：收报4384.79，周涨幅-1.69%。
• 涨幅前三：锂（3.79%）、磁性材料（-0.15%）、其他稀有小金属（-0.53%）。
• 跌幅前三：铅锌（-3.84%）、钨（-5.10%）、非金属新材料（-5.11%）。
• 个股表现：东睦股份（7.80%）、江粉磁材（6.73%）、赣锋锂业（5.16%）等涨幅居前；常铝股份（-10.14%）、西藏珠峰（-9.04%）等跌幅居前。

行业动态与资讯回顾

2.1 宏观动态

• GDP增长：三季度GDP同比增6.8%，前三季度GDP同比增6.9%。
• 贷款增长：9月末金融机构人民币贷款余额同比增长13.1%。
• 政策动态：
  • 中国深化价格改革，强化价格监管。
  • 财政部数据显示，1-9月国有企业利润总额同比增长24.9%。
  • 甘肃推进绿色矿业发展，计划到2020年建成280座绿色矿山。
  • 中国考虑从2018年初起对废铜进口实施新限制。

2.2 行业新闻

• 电解铜供应不足：2017年上半年全球电解铜供应短缺7.5万吨，主要由于铜精矿产量减少。
• 电解铝产能置换：霍林郭勒市电解铝产能指标置换工作进展顺利，预计获得60.7万吨置换指标。
• 铜矿退运事件：江西退运近100吨有害元素超标铜矿，提醒关注进口铜矿的环保指标。
• 铝合金气瓶标准：昆明冶金研究院铝合金焊接液化石油气瓶企业标准通过评审，有助于推广普及。
• 铝冶炼成本上升：2017年9月国内铝冶炼厂平均生产成本上涨，行业盈利增加。

2.3 重要个股公告

• 中钢天源：发布重大资产重组过渡期损益情况公告。
• 沃尔核材：项目中标公告。
• 西部资源：发布2017年9月产销数据快报。
• 盛和资源：股东股份质押公告。
• 江西铜业：前三季度业绩预增公告。
• 中金岭南：出售加拿大摩布朗锂矿项目60%权益公告。
• 天齐锂业：短期融资券兑付完成公告。

推荐组合

• 核心组合：洛阳钼业、东睦股份、神火股份、盛和资源、锡业股份。

重点分析

金属价格波动

• 铜：受废铜进口禁令传闻影响，价格周涨幅3.16%，但铅锌因国外矿山投产预期加速，价格大幅回调。
• 锂：工业级碳酸锂价格周涨幅超2%，需求增长推动价格上涨。
• 小金属：锗锭周涨幅2.56%，年初以来上涨11%。
• 贵金属：美元走强，黄金小幅下跌，白银、钯、铂价格均有所下跌。

风险提示

• 金属价格波动：受市场供需、政策调整等因素影响，价格可能大幅波动。
• 供给侧改革不及预期：改革力度不足可能影响行业盈利和价格表现。

估值与评级

• 东睦股份：当前股价19.07元，目标价20.40元，PE 24.3倍，P/B 1.96倍，投资评级“买入”。
• 盛和资源：当前股价19.55元，目标价26.22元，PE 53.1倍，P/B 12.86倍，投资评级“买入”。
• 锡业股份：当前股价14.32元，目标价17.40元，PE 18.6倍，P/B 1.96倍，投资评级“买入”。
• 中色股份：当前股价7.19元，目标价9.52元，PE 17.6倍，P/B 2.21倍，投资评级“买入”。
• 神火股份：当前股价10.32元，目标价17.48元，PE 12.7倍，P/B 2.28倍，投资评级“买入”。

分析师信息

• 李伟峰：光大证券研究所分析师，专注于有色金属、材料加工及新材料领域，曾获金牛奖新材料行业第四名。

投资建议历史表现

• 评级记录：自2017年8月6日起，持续推荐“买入”评级。

总结

• 本周有色金属行业整体表现疲弱，但锂、钴等新能源汽车相关金属价格表现较好。
• 废铜进口禁令传闻引发铜价异动，若禁令扩大将对铜供应造成冲击。
• 电解铝受供给侧改革影响，行业盈利有望提升，推荐关注。
• 建议投资者关注新能源汽车产业链中的钴、锂等品种，以及电解铝等受政策影响的行业。
• 需警惕金属价格波动及供给侧改革不及预期的风险。