20220227-德邦证券-时代电气-688187.SH-新兴装备拉动营收超预期_产能释放有望持续高增长_4页_824kb

时代电气 (688187.SH) 投资分析总结

核心内容概览

时代电气（688187.SH）是一家专注于电子行业的公司，其主营业务涵盖大功率半导体、轨道交通设备及新能源汽车电驱系统等。当前股价为67.12元，分析师对其维持“买入”评级，认为其未来业绩有望实现增长。

主要观点

• 业绩表现：2021年公司实现营收151.21亿元，同比下降5.69%；归母净利润20.17亿元，同比下降18.49%。但第四季度营收同比增长7.16%，净利润降幅明显收窄，显示业务出现企稳迹象。
• 行业地位：公司在高压IGBT领域处于国内领先地位，新能源汽车IGBT模组及电驱系统业务增长潜力大。
• 产能释放：2022年二期产能逐步释放，有望带动新能源汽车客户拓展和IGBT业务的持续高增长。
• 碳化硅进展：公司已发布国内首款基于自主SiC大功率电驱系统，并推进第三期产线建设，强化其在功率半导体领域的竞争力。
• 市场前景：轨交建设及新能源汽车的持续发展为公司带来增长机遇，尤其在“稳增长”政策背景下，轨交业务有望反弹。
• 盈利预测：预计2021-2023年公司营业收入分别为151.21亿元、179.28亿元和203.58亿元，归母净利润分别为20.17亿元、24.47亿元和28.03亿元。

关键财务指标

风险提示

• 原材料及封测价格波动风险
• 核心人员流失风险
• 新产品研发与市场竞争风险
• 新产线产能爬坡不及预期
• 新能源汽车渗透率提升不及预期

股票基本信息

投资建议

分析师认为，尽管2021年公司受到疫情和原材料涨价影响，业绩有所下滑，但随着产能释放和新能源汽车市场的持续增长，公司未来业绩有望显著改善。2022年PE为38.84倍，维持“买入”评级。

分析师信息

• 陈海进：德邦证券电子行业首席分析师，拥有6年以上电子行业研究经验，曾任职于民生证券、方正证券、中欧基金等。
• 王俊之：德邦证券电子行业分析师，北京大学国家发展研究院金融学硕士，关注功率半导体、半导体设备及材料、光通信器件等领域。

投资评级说明

法律声明

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