基金专题报告：什么因素会影响个人与机构投资者的申购行为？-20180518-天风证券-31页-1mb

基金研究总结

核心内容

本文分析了影响个人与机构投资者申购基金份额的主要因素，从基金、基金公司和基金经理三个方面进行探讨。研究发现，基金的短期和长期业绩排名、基金公司规模、基金经理业绩和红利等因素对份额增长具有显著影响，而基金规模和风格稳定性对份额增长的影响则不明显。

主要观点

1. 基金总份额增长与哪些因素有关

• 短期和长期业绩排名：基金的短期和长期业绩排名越高，份额增长越显著，尤其是短期业绩排名前10%的基金，份额增长也最明显。
• 基金公司规模：基金公司规模与份额增长呈负向关系，表明投资者更倾向于小型基金公司。
• 基金经理业绩：基金经理的业绩排名与基金的份额增长呈正相关，特别是排名前10%的基金对应的基金经理业绩排名也较高。
• 红利：基金分红对份额增长有正向影响，说明分红可以吸引投资者，缓解赎回压力。
• 季度分布：份额增长在一季度和三季度较高，二季度较低，四季度则大多为负，显示季度波动对份额增长有显著影响。

2. 个人投资者持有份额增长与哪些因素有关

• 短期和长期业绩排名：个人投资者更倾向于持有业绩排名高的基金，尤其是短期业绩排名前10%的基金，份额增长明显。
• 基金规模：个人投资者更偏好规模较小的基金，规模越小，份额增长越快。
• 风格稳定性：个人投资者对风格稳定或轮动的基金无明显偏好，风格暴露与风格暴露稳定性对份额增长影响不大。
• 季度分布：个人投资者份额增长同样呈现一季度和三季度较高，二季度较低，四季度为负的趋势。

3. 机构投资者持有份额增长与哪些因素有关

• 短期和长期业绩排名：机构投资者对业绩排名高的基金更感兴趣，尤其是短期业绩排名前10%的基金，份额增长显著。
• 基金公司规模：机构投资者更偏好小型基金公司，基金公司规模与份额增长呈负向关系。
• 基金经理业绩：基金经理业绩排名与机构投资者份额增长正相关，尤其是排名前10%的基金对应的基金经理业绩排名也较高。
• 风格稳定性：机构投资者对风格稳定或轮动的基金无明显偏好，风格暴露与风格暴露稳定性对份额增长影响不大。
• 季度分布：机构投资者份额增长在一季度和三季度较高，二季度较低，四季度为负。

关键信息

基金总份额增长影响因素

• 短期业绩排名：正向影响
• 长期业绩排名：正向影响
• 基金规模：无显著影响
• 风格稳定性：无显著影响
• 红利：正向影响
• 基金公司规模：负向影响
• 基金经理业绩：正向影响
• 基金经理工作年限：无显著影响

个人投资者份额增长影响因素

• 短期业绩排名：正向影响
• 长期业绩排名：正向影响
• 基金规模：无显著影响
• 风格稳定性：无显著影响
• 红利：无显著影响
• 基金公司规模：负向影响
• 基金经理业绩：正向影响
• 基金经理工作年限：无显著影响

机构投资者份额增长影响因素

• 短期业绩排名：正向影响
• 长期业绩排名：正向影响
• 基金规模：无显著影响
• 风格稳定性：无显著影响
• 红利：正向影响
• 基金公司规模：负向影响
• 基金经理业绩：正向影响
• 基金经理工作年限：无显著影响

回归分析结果

• 基金总份额增长：业绩排名、红利、基金公司规模对份额增长有显著正向影响，而基金规模有轻微负向影响。
• 个人投资者份额增长：业绩排名对份额增长有显著正向影响，基金规模有轻微负向影响。
• 机构投资者份额增长：业绩排名对份额增长有显著正向影响，基金公司规模有轻微负向影响。

结论

投资者在申购基金份额时，主要关注基金的业绩排名、基金公司规模和红利等因素。基金经理的业绩排名和基金的风格稳定性对份额增长影响较小。基金规模和风格稳定性对份额增长没有显著影响，而基金公司规模对份额增长有负向影响，表明投资者更倾向于小型基金公司。整体来看，基金的业绩排名和红利是影响份额增长的关键因素，而基金公司规模和基金经理工作年限的影响较弱。